6月8日消息；受部分礦山加速枯竭、投產緩慢等原因影響，全球鋅精礦產量同比增加2.1%，不及預期。同時歐洲地區受能源價格及高電價影響，煉廠減產，雖然當前歐洲天然氣價格較一季度大幅下滑，但仍處於去年減產時的高位，冶煉復產謹慎，鋅錠供應整體偏緊。需求上，國內宏觀氛圍轉暖，地產限購政策放鬆，房貸利率等不斷下調，各種刺激消費措施不斷，穩增長信念堅定，疫情緩解後需求可期。
[原料供應小幅增長]
國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新公布的數據顯示，2022年3月，全球鋅市供應短缺0.63萬噸，2月供應過剩修正爲2.65萬噸，1—3月累計供應過剩1.1萬噸，去年同期爲過剩10.8萬噸。
從原料端來看，1—3月全球鋅精礦產量爲306.3萬噸，較去年同期增長6.3萬噸（2.1%）。原料供應小幅擡升，但受部分礦山加速枯竭、投產緩慢等原因影響，產量新增不及預期。與此同時，一季度全球精煉鋅產量342.9萬噸，同比減少5.1萬噸（-1.5%）。減產主要來自歐洲及北美地區，受高電價影響導致減產。需求方面，1—3月全球精煉鋅消費量341.8萬噸，同比增加4.6萬噸（1.3%）。供應增長受限，同時全球需求小幅回升，支撐鋅價。
原料供應方面，數據顯示，1—5月國內鋅精礦產量132萬噸，同比下滑3.5%，主要由於4—5月受疫情影響；國內精煉鋅產量較去年同期僅小幅下滑1%。國內鋅精礦供應緊張，6月國產鋅精礦加工費3650元/金屬噸，較年初下滑400元/金屬噸，爲近年來新低。從進口來看，滬倫比價走低，進口虧損擴大，國內冶煉商買入現貨進口礦的意願不足，不利於鋅精礦進口。數據顯示，1—4月，中國進口鋅精礦127.9萬噸，同比下滑3.7%，國內鋅精礦庫存持續下滑。進入6月，國內疫情緩解，內外比值回升，原料進口虧損逐步縮窄，將對國內原料形成一定補充。但從全球市場來看，新增礦產量或不及預期，原料供應緊張成常態。
海外原料供應上，由於能源價格居高不下導致歐洲冶煉商減產，同時滬倫比價走低，鋅精礦並未流入中國，海外鋅精礦供應略顯充裕，鋅精礦現貨加工費上升，但仍低於長單加工費。有消息稱，高麗亞鉛、嘉能可與泰克資源之間籤訂的2022年度鋅精礦長單加工費協議，長單基準加工費定爲230美元/幹噸，較2021年的159美元/幹噸上漲71美元/幹噸。
[精煉鋅供應整體偏緊]
冶煉端，去年四季度以來，歐洲冶煉廠減產帶來全球鋅產量下滑。數據顯示，一季度歐洲精煉鋅產量同比減少4.5萬噸。隨着歐洲地區進入夏季，天然氣需求下滑，荷蘭TTF次日交付天然氣價格已跌至78歐元/兆瓦時，雖較3月220歐元/兆瓦時的高點大幅下滑，但仍處於去年減產時的高位，冶煉復產謹慎。3月末，Nyrstar宣稱，其位於法國北部的Auby鋅冶煉廠在4月恢復停產的鋅冶煉產能，但僅在法國政府電價補貼範圍內控產運行。此前由於電價持續飆升，在1月關閉法國的Auby工廠之前，該公司已於2021年10月將其位於歐洲的三家冶煉廠產能削減了50%。同時，Hudbay旗下位於加拿大的FlinFlon冶煉廠即將報廢，帶來約8萬噸的減量。整體來看，精煉鋅供應依舊偏緊。
[穩增長措施助推需求轉暖]
全球精煉鋅需求較去年同期變化不大，歐洲和美國的需求回升。一季度，北美地區制造業、汽車、建築和基礎設施都有所改善。建築、再生能源的需求增長使鋼廠保持高利潤，同時能源價格高企，礦山及冶煉成本攀升，生產積極性下滑，產量增長不明顯。數據顯示，一季度歐洲精煉鋅需求同比增長11%。然而，全球精煉鋅產量同比下滑1%，歐洲由於高電價，產量同比下滑15%，鋅金屬溢價也升至高位。全球鋅精礦產量較去年同期增長5%，鋅精礦產量增長不及預期，同時精煉鋅供應產能或下滑，導致現貨市場加工費較去年同期翻倍。國內方面，當前宏觀氛圍轉暖，地產限購政策放鬆，房貸利率等不斷下調，各種刺激消費措施不斷，穩增長信念堅定，疫情緩解後需求可期。
[鋅礦企業一季度運營分析]
嘉能可
嘉能可一季度自有鋅產量爲24.15萬噸，較去年同期減少4.1萬噸（15%）。Kazzinc公司的Zhairem業務在提升加工能力方面面臨持續挑戰，投產速度低於預期，將全年鋅產量指導值降低了10萬噸（9%）。
Kazzinc公司一季度自有鋅產量爲3.62萬噸，較去年同期減少1600噸（4%），原因是Maleevsky礦山加速枯竭。澳大利亞分部一季度鋅產量爲13.53萬噸，同比下降9%，主要是疫情影響了出勤率。二季度，病例和疑似病例從峯值水平開始減少，產量或有所回升。北美分部鋅產量爲17.9萬噸，較去年同期減少8500噸（32%），主要由於礦山使用年限將近導致生產效率降低。南美洲分部一季度鋅產量1.44萬噸，包含一季度末處置的1.03萬噸玻利維亞礦山產量和祕魯的0.41萬噸產量。由於去年三季度祕魯的Iscaycruz使用年限到期停止開採，南美總產量較去年同期減少1.76萬噸（55%）。
冶煉端的減量主要體現在歐洲，受歐洲電價高企的影響，一季度歐洲精煉鋅產量17.9萬噸，較去年同期減少2.36萬噸（12%），主要是由於與Portovesme的鋅停產有關。去年11月，嘉能可宣布，受制於高昂的能源價格，意大利撒丁島Portovesme工業區年產10萬噸的硫化鋅生產線，於12月底前進行維護和保養，但另一條再生鋅生產線正常工作。
TECK
公司一季度鋅精礦產量15.8萬噸，同比增加1.2萬噸；精煉鋅6.9萬噸，同比減少0.5萬噸。Antamina一季度鋅產量11.51萬噸，較去年同期減少0.17萬噸。TECK擁有Antamina22.5%股權。一季度紅狗礦山鋅精礦產量13.16萬噸，同比增加1.19萬噸，這主要是由於礦石品位的提升；Trail冶煉廠一季度產量6.87萬噸，同比減少0.5萬噸（-7%），主要是由於非經常性的運營挑戰。
2022年鋅生產指引仍保持在63萬—66.5萬噸，其中鋅精礦保持在54萬—57萬噸。Antamina保持在9萬—9.5萬噸鋅精礦，精煉鋅保持在27萬—28.5萬噸。二季度紅狗礦山將有5萬—7萬噸鋅精礦出售。鋅單位現金成本0.32—0.38美元/磅。
Boliden
一季度Boliden鋅精礦產量5.8萬噸，同比下滑14%；精煉鋅產量12.3萬噸，同比增長0.8%。Garpenberg一季度對礦石通道及礦井升降機的維護，導致產量同比小幅下滑0.3萬噸；Tara礦山由於去年11月在爲一個1公裏長的通風井鑽孔時，礦井遭遇灌水事件，導致生產停止，2022年一季度鋅精礦產量同比減少1萬噸，預計二季度產量將受到礦石品位影響有所下滑。預計最早要到2022年四季度，才能完全進入深井進行進一步勘探。（期貨日報）
