去年12月底，在歐洲能源危機背景下，海外鋅冶煉廠進行停產檢修，鋅價再度拉升，LME鋅最高上漲至3557.5美元/噸，滬鋅向上突破，達到階段性高位24660元/噸，隨後便缺乏動能，高位盤整。
供應端略偏緊
去年12月初，鋅礦加工費持續下滑，供應相對偏緊，由於加工費下降及電力成本提高，冶煉廠的成本維持高位，進而鋅錠產出也將受限。歐洲能源危機並未緩解，冶煉巨頭Nyrstar旗下Auby鋅項目將從2022年1月第一周開始進行維護，以應對電力成本的上升。此前已有Nyrstar宣布削減其三家歐洲冶煉廠的鋅產量，且有嘉能可對其位於意大利Portovesme硫化鋅礦進行保養維修，供應端擾動不斷，後期需關注俄羅斯輸送至西歐天然氣量以及天然氣價格能否迎來拐點。
短期需求偏淡
據調研，上周鍍鋅開工急速下跌，企業訂單走弱；壓鑄鋅合金開工下降明顯，受到需求下滑和元旦假期的影響；氧化鋅企業開工率降至57.17%，生產積極性不高。終端需求上，中央經濟工作會議定調今年經濟工作要穩字當頭、穩中求進，財政政策要加快支出進度。去年11月房地產銷售端有所回暖，30大中城市商品房成交面積還是低於去年同期，觀望情緒依然較重。11月基建依舊表現偏弱，但2021年下半年的後置項目以及2022年前值的基建項目，有可能在一季度形成實物量，對鋅需求料有提振。去年11月受車用芯片供應短缺等不利因素影響，我國汽車產銷同比呈下降趨勢。
不宜盲目追漲
據國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數據，去年10月全球鋅礦產量1110.8千噸，1—10月累計產量10608千噸，同比增長6.09%。去年10月全球精煉鋅產量1151.3千噸，供應短缺6100噸，9月短缺38400噸，缺口有所收窄；前10個月共短缺93000噸，上年同期爲過剩47.6萬噸。世界金屬統計局（WBMS）數據顯示，去年前10個月全球鋅市供應短缺5400噸，9月短缺4.8萬噸。由此可見，短缺的現象依然存在，但短缺的程度有所緩解。
綜上所述，全球鋅礦供應略偏緊，精煉鋅產出恢復緩慢，且不斷有歐洲冶煉廠停產，LME鋅現貨升水略偏高，需求端短期偏淡，改善尚需要時間，總體供需雙弱。
前期鋅價多次拉升均是由歐洲能源危機而起，在供應趨緊預期之下，短期鋅價下方支撐較強，需要留意的是外圍由變異病毒傳播及美聯儲緊縮政策帶來的系統性風險。從技術上看鋅價重心上移，均線逐漸多頭排列，或有進一步上行空間，但不宜追漲。（期貨日報）
