觀點小結
* 近日兩部門在文件《河北省2021-2022年採暖季鋼鐵行業錯峯生產工作方案的通知》中要求：11月15日起京津冀及周邊地區鋼企限產30%，爲期4個月。該方案明確對河北省境內（包含天津）的鋼鐵冶煉企業實施錯峯生產。實施時間爲2021年11月15日至2022年3月15日。
* 本文件要求的實施對象中，主要影響鋼鐵冶煉企業，鍍鋅管及其他鍍鋅結構件屬於加工企業，不歸類於高耗能企業，因此該文件預計對於鍍鋅結構件生產企業影響有限，但對於一些深加工的鋼廠而言，預計會影響到部分鍍鋅板（帶）的產量。
* 按照文件要求，限產時間爲2021年11月15日至2022年3月15日，爲期四個月。要求當月產量減產比例不得低於去年同期產量的30%。預計將影響鋅消費量平均每月7000-9000噸左右，每個月影響量各有不同。
* 2021年四季度國內鋅錠從短缺0.34萬噸轉變爲過剩0.95萬噸。預計四季度國內庫存或有小幅累增。明年1-3月的表觀消費增速預計將從持平今年下降到-1.5%左右，預計去庫的拐點也要相較往年延後一些。
* 近日兩部門的一則消息在市場流傳：11月15日起京津冀及周邊地區鋼企限產30%，爲期4個月。京津冀地區作爲我國鍍鋅產品主要產地之一，該消息加劇了市場認爲今年四季度至明年一季度鍍鋅消費將走弱的預期。該文件具體如何執行？對於鋅消費及供需格局將產生多大影響？本文將在後文嘗試分析。
1. 政策解讀
* 據中國政府網，河北省工業和信息化廳和河北省生態環境廳日前聯合發布《河北省2021-2022年採暖季鋼鐵行業錯峯生產工作方案的通知》。該方案明確對河北省境內（包含天津）的鋼鐵冶煉企業在石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、滄州、辛集市、承德，張家口、秦皇島範圍內實施錯峯生產。實施對象爲鋼鐵冶煉企業。實施時間爲2021年11月15日至2022年3月15日。
* 第一階段爲2021年11月15日至2021年12月31日，確保完成本地區粗鋼產量壓減目標任務；第二階段2022年1月1日至2022年3月15日，以削減採暖季增加的大氣污染物排放量爲目標，原則上各有關地區鋼鐵企業錯峯生產比例不低於上一年同期粗鋼產量的30%。
* 華北地區鋼鐵企業衆多，包括河北鋼鐵、國豐鋼鐵、敬業鋼鐵、武安鋼鐵、燕山鋼鐵、首鋼以及包鋼等大型鋼企。此外還有衆多不同規模的鍍鋅結構件生產企業，在本文件要求的實施對象中，主要影響鋼鐵冶煉企業，鍍鋅管及其他鍍鋅結構件屬於加工企業，不歸類於高耗能企業，因此該文件預計對於鍍鋅結構件生產企業影響有限，但對於一些深加工的鋼廠而言，預計會影響到部分鍍鋅板（帶）的產量。
2. 該政策對於鋅消費的影響測算
鍍鋅產能區域分布
* 鍍鋅板（帶）產能多數集中在鋼廠，屬於鋼廠的深加工環節。一般在冷軋板或熱軋板卷之上鍍鋅層以防腐蝕，多用於建築、家電、輕工以及汽車等行業。不同鋼廠產品需求不同，一般多以熱鍍合金作爲鍍鋅層原料，熱鍍合金相較於純鋅錠，添加了少量鋁、鎂等其他金屬來增強產品的美觀程度以及強度。
* 由於每家鋼廠對於原料的需求不同，熱鍍合金的配比偏向定制化，因此一般鋼廠多與國內生產熱鍍合金的鋅冶煉廠籤訂長約，貿易市場流通熱鍍合金的比例較低。
* 依據市場需求不同，鍍鋅板有不同規格和型號；此外在不同的腐蝕環境以及防腐要求下，不同鍍鋅板帶的鋅層厚度也有不同要求，市面常見的鍍鋅板鋅層厚度低至5μm，高至100μm。
* 國內鍍鋅板產能主要集中在華東及華北地區的鋼廠，從地域分布來看，2020年華東鍍鋅板帶產量佔比達到55%，其次是華北地區，鍍鋅板帶產量佔比達到19%，兩地區佔據全國鍍鋅板帶產量的75%左右。因此華東及華北也是精煉鋅現貨的貿易量最大的地區。
圖1：2020年鍍鋅板（帶）產量區域分布（%）
數據來源：Mymetal，天風期貨研究所
* 相比於鍍鋅板帶產能分布而言，鍍鋅管的產能分布相對更爲集中，且主要以華北地區爲主，佔比68%，華東地區次之佔比10%。由於鍍鋅管企業多爲外購鋼管原料，再對鋼管進行酸洗，去除表面氧化的部分，然後進行熱浸鍍鋅處理，形成防腐蝕的鍍鋅層。熱鍍鋅管常用於建築、房屋以及工業中。鍍鋅管生產企業屬於加工型企業，不屬於文件中規定的高耗能型企業。因此不受本輪河北省鋼企限產的影響。
圖2：2020年鍍鋅管產量區域分布（%）
數據來源：Mymetal，天風期貨研究所
鋼企限產對鋅消費的影響測算
* 按照文件要求，限產時間爲2021年11月15日至2022年3月15日，爲期四個月。要求當月產量減產比例不得低於去年同期產量的30%，文件中要求是粗鋼產量，但我們無法得知有多少粗鋼會進一步加工至鍍鋅板帶，因此我們基於鍍鋅板帶產量來進行粗算。
表1:去年同期華北地區部分大型企業鍍鋅板帶產量（萬噸）
數據來源：Mymetal，天風期貨研究所
* 按照鍍鋅板帶平均耗鋅量測算，預計今年自文件要求實施後，11月及明年3月將影響半個月的產量的30%，其他月份按照30%計算。預計將影響鋅消費量平均每月7000-9000噸左右，每個月影響量各有不同，根據此影響量我們對今年年底至明年年初的月度鋅平衡表進行調整。
3. 平衡表的調整
表2：調整前鋅平衡表
表3：調整後鋅平衡表
數據來源：天風期貨研究所
* 根據表1，我們對今年11月至明年3月的鋅表觀消費量分別進行調整，2021年的全年表需增速從3.4%下降至3.2%，此外2021年四季度國內鋅錠從短缺0.34萬噸轉變爲過剩0.95萬噸。預計四季度國內庫存或有小幅累增。明年1-3月來看，在冬奧會及春節的季節性影響下，預計國內將如期累庫，下調消費後，國內截止3月的表觀消費增速預計將從持平今年下降到-1.5%左右，明年一季度國內或將從過剩7萬噸附近增加至過剩9萬噸，預計去庫的拐點也要相較往年延後一些。
聯系人：閆維君
期貨從業資格證號：F3080152
聯系方式：yanweijun @thanf.com
