2020年初，原本預計海外全年鋅礦產出增量爲50萬噸以上，但是在全球疫情幹擾下，2020年，海外鋅礦產出下降10萬噸。2020年，海外鋅礦產出與預期差明顯，實際下降60萬噸左右。
今年海外鋅礦產出有望提升
國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數據顯示，2020年3月份，全球鋅礦月度產量當月同比開始轉爲負增長，其中，2020年4、5月下跌30%和19.1%；直至2020年9月份，全球鋅礦月度產量才回歸至個位數的正增長。其中，祕魯、美國、歐洲等國家和地區爲主要的產量下降區域，澳大利亞是少數的增量地區，非洲部分國家、印度、哈薩克斯坦、墨西哥等變化較小。
2020年的全球疫情，主要延遲了部分礦山項目產能的釋放，多數項目於2020年底至2021年期間將再度釋放。根據對2021年部分礦企項目的增量的統計，並假設2021年疫情對礦供應的幹擾相對有限的情況下，筆者保守預計，2021年海外鋅礦產出增量達到40萬噸以上。其中，南非Gamsberg礦，原先預計2020年鋅礦產量增長2萬噸，2021年將進一步增長10萬噸。但是，2020年11月18日，該礦出現礦難事件後，2020年12月，該礦選礦已恢復生產，而採礦處於暫停狀態中。
2020年，鋅礦整體庫存已去化至相對低位，因此，2021年，鋅礦產出的增加，將在產業鏈中的各個環節分布轉移，將使得鋅礦供應的充裕程度不會特別凸顯。
另外，仍需關注全球疫情對供應幹擾的不確定影響。全球疫苗生產及應用預期上升，但鋅礦產出地主要分布在發展中國家，預計疫苗在發展中國家的普及時間相對較晚。而3~6月爲南半球氣溫偏低的時間，祕魯等國家存在疫情再度暴發的風險。但是，筆者認爲，這些國家和地區的財政對礦依賴度較高，從國家自身的角度看，有可能讓疫苗優先保障原料的正常供應。
國內鋅礦供應有望逐漸寬鬆
2020年初，原本預期國內鋅礦供應十分充裕，但在疫情的幹擾下，2020年，鋅礦供應收緊程度明顯超出預期。2020年春節後，國內疫情導致國內鋅礦供應受限，海外礦到港後運輸受阻，接着海外疫情導致2020年4~6月份國內鋅礦進口量階段性大幅收縮。6~8月份國內鋅礦趨鬆，但自9月份開始，隨着國內冶煉廠原料剛性需求和冬儲備庫需求的不斷提升，加上鋅礦供應釋放相對溫和，鋅礦供應再度不斷收緊。
2020年，國內鋅礦產出量小幅收縮。疫情限制了去年2~3月國內部分鋅礦山的生產，而北方高緯度地區的礦山正常生產被後推至5月份。湖南花垣地區整改後，項目復產時間繼續後推。盡管在2020年四季度高利潤提振下，北方部分礦山冬休時間小幅後延，以及國內礦山生產小幅提產，但仍未能完全對衝2020年上半年國內鋅礦的產出減量。2020年，國內鋅礦產出或小量收縮在5萬噸左右。
進口方面，2020年二季度，國內鋅礦進口量大幅收縮，但截至2020年10月份，鋅礦進口量爲328.17萬實物噸，累計增長30.80%，累計同比增長78萬實物噸，2020年11~12月，鋅礦進口量仍維持於相對高位。
盡管進口鋅礦大幅補充國內原料需求，但由於2020年初國內煉廠原料庫存偏低，以及國內鋅冶煉產量增加，對原料礦剛性需求增加；此外，國內鋅礦產出小幅收縮，加上2020年四季度冶煉廠冬儲備庫需求明顯上升，部分礦山和貿易商囤貨加劇了礦石收緊的氛圍。因此，2020年，國內鋅礦供應呈現緊平衡態勢，但是不至於明顯短缺。鋅礦加工費的走勢，也良好地佐證了其供需變化趨勢。
2021年，預計一季度國內鋅礦供應仍相對偏緊，之後緊張態勢有望逐步緩解，並轉向小幅寬鬆的格局。一是海外礦供應量增加，中國鋅礦進口量將進一步提升；二是2021年上半年，鋅礦高利潤態勢大概率將延續，從而繼續提振國內鋅礦產出同比小幅回升；三是在2020年國內鋅礦產能增加的基礎上，2021年，鋅礦產能將進一步擴升。2020年，投產擴建項目包括了寶山礦業、新疆紫金、北山礦山等。此外，2020年，原計劃投產的項目有湖南花垣、甘肅廠壩、白牛廠等項目，預計部分項目有望於2021年進入投產或達產。此外，2021年，新投項目還有江西冷水坑、陝西震奧鼎盛等。
筆者預計，2021年，國內鋅礦進口量增加15萬~20萬噸，國內鋅礦產量增加10萬~15萬噸，整體供應量將提高25萬~35萬噸。
