2019年11月中色鉛鋅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年11月，中色鉛鋅產業月度景氣指數爲46.4，較上月上升0.5個點；先行合成指數爲71.9，較上月下降1.9個點；一致合成指數爲115.2，較上月上升3.2個點（近13個月鉛鋅產業月度景氣指數如表1所示）。中色鉛鋅產業月度景氣指數監測結果顯示，鉛鋅產業景氣指數位於“正常”區間運行。
1、景氣指數位於“正常”區間
中色鉛鋅產業月度景氣指數顯示，2019年11月景氣指數爲46.4，較上月上升0.5個點，位於“正常”區間運行，鉛鋅產業整體生產運行平穩。中色鉛鋅產業月度景氣指數趨勢如圖1所示。
從中色鉛鋅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年11月在構成中色鉛鋅產業月度景氣指數的9個指標中，鉛鋅價格指數、M2、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量、固定資產投資、生產指數、主營業務收入及利潤總額等8個指標位於“正常”區間；鉛酸蓄電池1個指標位於 “偏冷”區間。
2、先行合成指數下降
2019年11月，中色鉛鋅產業先行合成指數爲71.9，較上月下降1.9個點（見圖3）。
在構成中色鉛鋅產業先行合成指數的6個指標中4漲2降（季調後數據）。其中同比增長的4個指標是M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量和固定資產投資，同比分別增長8.2%、17.3%、9.2%、2.1%和26.6%。同比下降的1個指標是LME鉛鋅價格指數，同比下降6.7%。
3、行業運行情況與趨勢
10月，中國鉛精礦產量環比增長2.4%，同比下降10.9%；鋅精礦產量環比下降3.0%，同比下降2.3%。此外，海外礦山持續增產，鉛、鋅精礦供應依然維持寬鬆格局。11月國產、進口鉛精礦加工費均有所增長；鋅精礦加工費有所分化，國產礦加工費受冬儲需求、局部冶煉產能恢復等因素影響，有所下調；進口礦加工費略有上調。10月，進口鉛精礦實物量14.6萬噸，同比增長44.2%；進口鋅精礦實物量25萬噸，同比增長21.5%。
10月，受鉛精礦加工費上行，冶煉利潤修復帶動，中國原生鉛產量32.3萬噸，環比增長11.1%，同比增長12.9%。再生鉛生產企業，受鉛金屬價格下行影響，原料採購成本降低，冶煉利潤仍能維持較好水平，生產積極性較高。鋅冶煉企業在盈利能力較強的情況下，生產積極性較高，10月精鋅產量環比與上月基本持平，同比增長9.4%。整體看，鉛鋅冶煉環節實現利潤大幅增長，10月止累計實現利潤58.4億元，同比增長92%。鉛鋅採選環節受價格下跌等因素影響，累計實現利潤82.5億元，同比下降43.0%。11月LME三月期鉛金屬價格2028美元/噸，環比下跌6.7%，同比上漲3.7%；11月累計價格同比下跌11.5%。SHFE主力合約鉛金屬價格15840元/噸，環比下跌6.0%，同比下跌13.8%。LME三月期鋅金屬價格2394美元/噸，環比下跌0.7%，同比下跌5.0%；SHFE主力合約鋅金屬價格18421元/噸，環比下跌2.5%，同比下跌12.1%。
消費端，鉛、鋅金屬消費仍無亮點。鍍鋅板產量增長主要受出口退稅下調影響，產量增長部分被出口增長消納，國內消費並無明顯增長。
綜合看，本月景氣指數回升，主要受冶煉盈利能力增強、鉛鋅金屬產量增長帶動。從供需關系上看，消費增長動力不足，而產量仍有增長，產業運行壓力依然存在，因而先行合成指數有所下降。短期內，鉛鋅產業仍能保持平穩運行格局，產業運行景氣指數仍將位於“正常”區間運行。
附注：
1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。
2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。
3、鉛鋅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本餘額、應收賬款總額、產成品餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。
執筆：馬駿
