2月份以來，滬鋅期貨震蕩下跌，近期進入區間盤整。截至昨日收盤，滬鋅主力合約收報24470元/噸；持倉減少5638手至13.5萬手。
業內人士表示，2月份以來，受中美貿易摩擦及國內基本面不佳影響，鋅市整體震蕩下滑，但近期現貨成交有所好轉。當前空方力量相對較強，四月份觀望爲宜。
鋅市活躍度有所提升
2月份以來，鋅市整體震蕩下滑，僅3月份，倫鋅和滬鋅均較較高點出現約10%的跌幅。
“目前來看，中美貿易摩擦對倫鋅貿易商信心的打擊較重，在市場風向未定時，金屬板塊均面臨系統性的下跌風險，造成了挺價力度不夠的局面。”方正中期期貨分析師楊莉娜表示，國內市場則因爲需求小幅下滑和環保督查的壓制出現了庫存小幅回升的情形，雖然精煉鋅產量有所下降，但市場擔憂情緒仍較明顯。
在期市下跌氛圍中，上周，上海市場0#鋅對滬鋅1805合約由貼水10元/噸-20元/噸，轉爲平水-升水10元/噸左右；廣東0#現鋅對滬鋅1805合約由40元/噸-70元/噸的貼水轉向基本持平。
業內人士指出，從上周情況來看，現貨市場活躍度整體有所好轉。
庫存方面，據我的有色網，上周全國鋅錠總庫存24.50萬噸，全周減少0.70萬噸。交易所庫存方面，上周上期所鋅庫存14.68 噸，較前周減少0.42 萬噸，LME鋅庫存增加0.51萬噸至21.28 萬噸。另外，上周鋅礦港口庫存20.64萬噸，較前周增加1.23萬噸。
下遊消費方面，Mysteel調研數據顯示，上周47家彩塗生產企業（共計111條彩塗產線）整體開工率爲95.5%；產能利用率爲72.38%，較前一周回升1.3%。
與此同時，國內鋅精礦加工費持穩，國內鋅精礦加工費主流成交於3200元/噸-3800 元/噸附近；而進口鋅精礦加工費穩中有升，主流成交於15美元/幹噸-25 美元/幹噸。
市場觀望氛圍較濃
從當前的盤面邏輯上看，方正中期期貨分析師楊莉娜表示，國內市場方面出現了現貨升水提高的情況，但國內投資者觀望情緒較爲濃鬱，大量的期貨庫存和各地現貨庫存對上行仍呈現一定程度的打壓，因而未來一個月鋅價仍主要由外盤帶動上行。“滬鋅的資金流仍然偏低，滬鋅在24000元/噸-25000元/噸一線停留了較長時間，24500元/噸支撐的有效性下降。”
“國內市場的觀望力量和對中美貿易摩擦的過度解讀將使得24000-24500元/噸支撐的有效性大幅下降，據了解部分大的現貨商已經在進行擇時賣保，因而市場的空方力量相對更強。”楊莉娜表示，四月份鋅市將更適宜波段操作，當前時點進行賣保和買保均有較大風險，可適當建倉等候市場風向。總體而言，二季度鋅市仍有較大概率衝高，市場穩定後考慮逐漸追多的操作。
從基本面來分析，華泰期貨分析師李蘇橫、徐聞宇則認爲，目前國內外供給增量相對有限，環保因素導致的精礦結構性緊缺仍將延續，國內外加工費維持低位，進而導致冶煉廠開工難以回升，上半年鋅錠維持供需緊平衡，但市場對鋅錠供應增加預期逐漸加強，下半年隨着國內外礦山逐漸復產，鋅礦加工費企穩回升，冶煉廠原料庫存天數增加，鋅錠短缺現狀有望扭轉，鋅價中期或易跌難漲。建議暫時觀望，等待中線拋空機會。
