2019年5月中色鉛鋅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年5月，中色鉛鋅產業月度景氣指數爲39.7，較上月上升0.7個點；先行合成指數爲69.7，較上月上升0.5個點；一致合成指數爲100.3，較上月上升5.4個點（近13個月鉛鋅產業月度景氣指數如表1所示）。中色鉛鋅產業月度景氣指數監測結果顯示，鉛鋅產業景氣指數位於“正常”區間運行。
1、景氣指數位於“正常”區間
中色鉛鋅產業月度景氣指數顯示，2019年5月景氣指數爲39.7，較上月上升0.7個點，位於“正常”區間運行。中色鉛鋅產業月度景氣指數趨勢如圖1所示。
從中色鉛鋅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年5月在構成中色鉛鋅產業月度景氣指數的9個指標中，鉛鋅價格指數、M2、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量、生產指數、主營業務收入及利潤總額等7個指標位於“正常”區間；鉛酸蓄電池、固定資產投資2個指標位於 “偏冷”區間。
2、先行合成指數有所回升
2019年5月，中色鉛鋅產業先行合成指數爲69.7，較上月上升0.5個點（見圖3）。
在構成中色鉛鋅產業先行合成指數的6個指標中3漲3降（季調後數據）。其中同比增長的3個指標是M2、鉛酸蓄電池（千伏安時）和鍍鋅板。同比下降的3個指標是LME鉛鋅價格指數、鉛鋅礦進口量指數和固定資產投資。
3、行業運行情況與趨勢
5月，中國鉛鋅產業整體運行平穩，具體表現在如下幾個方面；
一是國產礦產量同比依然下降，進口礦有效補充市場需求。4月鉛精礦、鋅精礦單月產量同比分別下降15.1%和3.4%；1-4月鉛精礦累計產量30.4萬噸，同比下降10.1%，降幅略有擴大；鋅精礦累計產量72.5萬噸，同比下降4.7%，降幅略有收窄。國際鉛鋅精礦供應趨於寬鬆，1-4月累計進口鉛精礦實物量46.6萬噸，同比增長31.9%；進口鋅精礦實物量97.2萬噸，同比下降8.6%。
二是精鉛供應持續增長、精鋅供應持續恢復。4月，精鉛、精鋅產量同比分別增長23.1%、下降0.4%；1-4月累計精鉛產量192.4萬噸，同比增長18.6%。鋅冶煉加工費高位運行，刺激精鋅產量環比增長；1-4月精鋅累計產量176.5萬噸，雖然同比依然下降4.4%，但降幅較較1-3月進一步收窄。
三是鉛初級消費同比持平，終端需求仍不樂觀；鋅初級消費旺季收尾，終端消費有所分化。初級消費1-4月鉛酸蓄電池累計產量4963.5萬千伏安時，與去年同期基本持平；鍍層板累計產量1682.5萬噸，同比增長7.1%，增幅較1-3月有所下降。終端消費上，汽車產銷持續低迷，不利於鉛、鋅消費。基建、房地產以及空調、洗衣機等白色家電領域回暖，對鋅消費有所帶動。
四是價格下跌，鉛鋅採選實現利潤同比下降。5月，內外盤鉛鋅金屬價格普遍下降。LME三月期鉛金屬價格1830美元/噸，同比下跌22.8%，環比下跌6.5%；SHFE主力合約鉛金屬價格16112元/噸，同比下跌17.8%，環比下跌3.0%。5月LME三月期鋅金屬價格2615美元/噸，同比下跌14.8%，環比下跌8.1%；SHFE主力合約鋅均價20776元/噸，同比下跌12.5%，環比下跌6.3%。受價格下跌影響，鉛鋅採選環節盈利能力下降，1-4月累計實現利潤同比下降21.1%；冶煉環節受鋅冶煉加工費位於高位，冶煉企業生產恢復，累計實現利潤由負轉正，同比大幅增長。但再生鉛冶煉企業受鉛金屬價格下行影響，盈利能力下降。
綜合而言，未來鉛產業運行壓力不減；鋅產業進入消費淡季，需求或有所減弱。初步預計，未來鉛鋅產業整體仍將保持平穩運行，景氣指數繼續位於“正常”區間運行。
附注：
1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。
2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。
3、鉛鋅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本餘額、應收賬款總額、產成品餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。
執筆：馬駿
