展望 11 月,鎳價在經歷十月份大幅回調以後具備持續反彈的基礎。從中長期來看,鎳市未來兩年的缺口將難以彌補,鎳價的重心將逐步上移,一方面,印尼禁礦令將極大地改變未來兩年鎳市的供需平衡,同時因印尼政策反復無常、政局穩定性較差以及當地地震、海嘯等自然災害頻發,該國對鎳價的擾動恐將持續發酵;另一方面菲律賓礦業政策亦充滿變數,此外最大的高品位鎳礦產區 kawi kawi 也傳出瀕臨枯竭將無限期停產的消息,後市恐難回到 14 年的供給高峯。從短期來看,世界級鎳礦 Ramu 因泄漏事件關停、俄鎳旗下礦山發生礦難以及 LME 鎳庫存跌進 12 年低位均是支持鎳價觸底反彈的原因。不過值得注意的是,前期大幅上漲的鎳價存在多頭獲利退場的風險,下遊不鏽鋼終端消費萎靡和新能源汽車熱度退坡原亦制約着鎳價上行的空間。預計 11 月份鎳價圍繞 130000 元/噸-145000 元/噸寬幅震蕩,明年重心繼續上移。