國內3月制造業數據轉好刺激市場信心,本周關注中美貿易磋商進展。供應方面,冶煉廠由於搬遷及環保等客觀因素,即使高利潤刺激下也無法產能釋放,根據調研顯示株冶鋅錠產出有望5月實現。疊加其他冶煉廠的逐步恢復,供應上來只是時間問題。需求端消費逐步回歸,華北地區鍍鋅、氧化鋅已基本恢復生產。庫存方面,LME庫存持續下跌導致海外back結構擴大,國內社會庫存終於在持續11周累積後出現連續2周下降。隨着消費的改善,國內將面臨季節性去庫階段。由於國內冶煉廠3-4月仍有檢修預期,一定程度上增強了供應難以恢復的預期,尤其是4月檢修導致的產量減少約2萬噸,可能進一步加劇國內低庫存的格局。雖然鋅中長周期依然偏空,但供應空窗期下需求的復蘇預期,會讓鋅價呈現偏強走勢