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鋅月報

共 10000 條鋅月報

2022年第22周國信期貨鋅月報

基本面方面，鋅精礦呈現內緊外鬆的局面，國內鋅精礦加工費持續下行，目前國內疫情影響逐步消退，物流受限問題影響轉弱，國內鋅精礦加工費下行趨勢或有所緩解。外盤鋅精礦加工費處
2022-05-30 10:43:42 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2021年第22周國信期貨鋅月報

市場分歧震蕩加劇在全球通脹預期升溫、海外地緣政治衝突頻發的五月，滬鎳經歷了衝高回落再探底回升的“過山車”式行情。面對美國超預期的通脹數據，美聯儲仍堅持鴿派態度，引發了
2021-05-31 09:26:33 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2021年第17周國信期貨鋅月報

基建計劃落地順周期受益品種有望反彈展望五月份，鋅價大概率維持強勢。從宏觀面來看，隨着拜登刺激計劃落地，美聯儲將被迫推遲加息周期，鋅等順周期資產“放水牛”有望延續。從供
2021-04-26 14:40:25 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2021年3月國信期貨鎳鋅月報

二月份滬鋅大幅反彈，是疫苗廣泛接種和美國新一輪刺激計劃帶來的宏觀信心恢復和基本面持續改善的共同結果。展望後市，滬鋅在貨幣政策轉向的隱憂下或面臨短期回調，但較強的基本面仍支撐下方空間。因 1-2 月份國內礦和海外礦釋放均不及預期，冶煉費用仍處於下跌通道，以當前鋅價來看仍處於大部分冶煉廠成本線附近，制約開工意願；而下遊在就地過年的號召下復工速度顯著快於往年，據調研 2 月底國內鋅消費完全復工，而進入三月份更是下遊消費的金九銀十，基建、汽車有望延續強勢，預計短中期精煉鋅仍維持偏緊的狀態。預計順周期行情仍是鋅市在三月份的主基調，建議等待回調企穩後做多的機會。
2021-03-01 08:59:55 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2021年2月國信期貨鋅月報

鋅價或將經歷先揚後抑的過程。2021 上半年鋅價大概率維持強勢，從宏觀面來看，隨着美國大選、英國退歐等宏觀事件塵埃落定，市場一致性預期修復，以及新冠疫苗帶來的樂觀預期，鋅等順周期品種有望延續漲勢；基本面來看，海外疫情二次爆發的可能性將導致礦端存在重大不確定性，冶煉費的連續走弱或將負反饋至冶煉釋放偏緊，而消費或將在新舊基建的雙輪驅動下維持景氣，鋅市或延續供小於求的態勢。而進入下半年，隨着國內外鋅礦產能的陸續修復，鋅礦長期供應過剩的預期將逐步兌現，鋅價可能重回弱勢軌道。
2021-02-01 09:43:07 國信期貨 鋅月報 鋅價分析

2020年11月國信期貨鎳鋅月報

11 月滬鋅大幅上漲，主因是宏觀面美國大選塵埃落地後市場一致性預期修復，與缺礦預期下基本面轉強共同作用的結果，此外世界級鋅礦 Gamsberg 因事故停產的消息也刺激市場做多情緒。展望年末，全球疫情的分化導致的基本面好轉仍在持續。年末國內北方冷冬與海外疫情二次爆發將導致原礦端存在重大不確定性，冶煉費的連續走弱或將進一步侵蝕煉廠利潤，加劇冶煉廠減產預期，而消費或將在新舊基建的雙輪驅動下維持景氣，但地緣政治衝突、疫情二次爆發的隱憂等宏觀風險或加劇市場波動，預計中期鋅價將震蕩偏強。
2020-11-30 09:02:31 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2020年11月邁科期貨鋅鉛月報

2020年11月邁科期貨鋅鉛月報
2020-11-12 09:58:36 鋅月報 鉛月報 鋅價分析 鉛價分析 邁科期貨

2020年10月國信期貨鎳鋅月報

節後滬鎳強勢上漲，主因是印尼罷工事件和甘肅某電解鎳冶煉大廠設備故障等意外擾動引發市場做多情緒升溫。展望年末，11 月開啓的菲律賓雨季和下遊不鏽鋼、新能源汽車消費景氣將令鎳市基本面持續修復，滬鎳漲勢有望延續。進入11 月至明年 3 月爲菲律賓傳統雨季，同時菲律賓國家氣象局在近日表示今年四季度有很大機率會出現拉尼娜現象，屆時鎳礦供應將進一步緊縮，國內鎳礦緊缺的態勢將在年內持續。在缺礦預期下，礦價在鎳礦邊際寬鬆的情況下仍維持上漲，甚至達到去年印尼禁礦令公布時候的高位，部分成本較高的地區如內蒙、遼寧頻頻減產。新能源利好消息不斷。10 月初特斯拉進一步宣布新的高鎳電池或將於年末在柏林的工廠量產，投放進度快於預期，爲未來新能源用鎳帶來想象空間。從政策面來看，10 月 10 日國常會通過《新能源汽車產業發展規劃》，明確了對新能源產業的政策支持和制度保障，進一步提振消費信心。綜上所述，年末滬鎳無論是供給還是需求端均存在利多條件，後續如無宏觀重大利空，在基本面持續修復下滬鎳漲勢有望延續。
2020-10-26 09:01:17 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2020年9月國信期貨鎳鋅月報

八月滬鎳持續拉漲，主因是全球主要經濟體復工復產的加速，疊加菲律賓、印尼疫情蔓延導致的供應端擾動涌現所致。國內缺礦態勢明顯，截至 8 月 14 日國內 10 港口鎳礦庫存僅剩 709 萬溼噸，同比大幅減少 48%，較 7 月中旬亦去庫近 70 萬噸，與市場預期的鎳礦累庫出現大幅背離，考慮到菲律賓、印尼疫情再度爆發的隱憂，國內礦緊張的程度恐短期難以緩解。不鏽鋼消費有望持續景氣，從三季度排產的情況來看，新增產能的不斷釋放以及包括太鋼在內的不鏽鋼企業檢修完畢，8 月以後產量有望持續增加。新能源概念再成熱點，7 月份新能源汽車銷量環比大幅增加，實現今年以來首次實現同比正增長，指向上遊硫酸鎳需求復蘇，截至 7 月底硫酸鎳已連續 3 個月去庫，目前電池級硫酸鎳庫存幾近見底，預計未來增產可能性較大。綜上所述，隨着菲律賓疫情的再次爆發引起的缺礦隱憂以及資本對新能源概念的再度熱捧，預計鎳價短中期仍將偏強震蕩運行。
2020-09-08 12:42:12 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2020年8月國信期貨鎳鋅月報

八月滬鎳持續拉漲，主因是全球主要經濟體復工復產的加速，疊加菲律賓、印尼疫情蔓延導致的供應端擾動涌現所致。國內缺礦態勢明顯，截至 8 月 14 日國內 10 港口鎳礦庫存僅剩 709 萬溼噸，同比大幅減少 48%，較 7 月中旬亦去庫近 70 萬噸，與市場預期的鎳礦累庫出現大幅背離，考慮到菲律賓、印尼疫情再度爆發的隱憂，國內礦緊張的程度恐短期難以緩解。不鏽鋼消費有望持續景氣，從三季度排產的情況來看，新增產能的不斷釋放以及包括太鋼在內的不鏽鋼企業檢修完畢，8 月以後產量有望持續增加。新能源概念再成熱點，7 月份新能源汽車銷量環比大幅增加，實現今年以來首次實現同比正增長，指向上遊硫酸鎳需求復蘇，截至 7 月底硫酸鎳已連續 3 個月去庫，目前電池級硫酸鎳庫存幾近見底，預計未來增產可能性較大。綜上所述，隨着菲律賓疫情的再次爆發引起的缺礦隱憂以及資本對新能源概念的再度熱捧，預計鎳價短中期仍將偏強震蕩運行。
2020-08-24 09:31:43 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

7月27日國信期貨鎳鋅月報

7 月份，全球宏觀局勢的風雲變幻主導了滬鎳走出“過山車”式的行情，而月末特斯拉給供應商的電話會議上暗示電池級鎳未來短缺的信息更是引爆市場做多的熱情。從新能源來看，2020 年因疫情持續蔓延導致全球性的行業萎縮，其中佔據半壁江山的中國市場上半年新能源汽車產銷同比分別下降 36.5%和37.4%。在整體下滑的趨勢下，新能源汽車對鎳市的有效需求拉動力有限，預計中國全年電池級硫酸鎳的需求僅爲 4 萬金屬噸左右，以當前硫酸鎳的產能來看完全足以應付全年需求，更遑論隨時可供使用的鎳豆庫存和即將到來的印尼 HPAL產能。預計在短期做多情緒降溫後，鎳市的焦點仍將回歸不鏽鋼-鎳產業鏈，而三季度印尼鎳鐵增量的釋放和進口量的逐步充裕將使得 8 月份鎳基本面仍偏弱。
2020-07-27 09:01:27 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2020年5月國信期貨鎳鋅月報

展望六月份，基本面的好轉或將助推鎳價震蕩反彈。在海外疫情仍存不確定下，原料供給或將維持緊張。國內港口鎳礦庫存持續去庫，截至 5 月 15 日，10港口鎳礦庫存降至 789 萬噸，同比減少 36.59%。缺礦的態勢延燒至鎳鐵端，部分鎳鐵冶煉企業利潤倒掛，檢修、減產增多，4 月份產量同比減少 19.91%，預計 5月國內鎳鐵產量將繼續回落。消費端，在多項政策加持下，國內的經濟復蘇形式好於預期，家電開工率接近滿產，傳統汽車和新能源汽車景氣度均迅速回暖，對鎳下遊不鏽鋼和硫酸鎳均起到提振作用。需求改善下，不鏽鋼價格走強，利潤水平逐漸改善，且鋼廠接單良好，根據鋼廠排產計劃，5、6 月份產量有望持續增加，達到去年同期水平。綜上所述，因東南亞疫情蔓延，我國未來鎳礦供應出現嚴重不確定性，同時下遊不鏽鋼也在消費探底回溫和生產商主動去庫下迎來拐點，短中期內鎳價具備反彈的基礎，主要波動區間 100000 元/噸-110000 元/噸。
2020-05-25 09:02:07 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2020年2月國信期貨鎳鋅月報

展望三月份，隨着疫情的持續發酵，鎳市料維持供需雙弱的格局。考慮到印尼、菲律賓的的防疫措施在短期內難有更改，三月份鎳礦、鎳鐵原料存量或將持續減少：印尼已於 2020 年 1 月 1 日禁止所有的原礦出口，而鎳鐵進口也因疫情影響大幅下滑，而菲律賓限制船舶停靠，且四月份之前處於雨季，短期進口量並不樂觀。鎳鐵方面，因交通受阻和原材料短缺，內蒙、遼寧等成本較高的地區地區大規模停產，爲鎳價奠定成本支撐。下遊不鏽鋼減產限制上行空間，因物流不暢、下遊復工延遲以及原料供應不足等因素，包括青山、寶鋼德盛在內的部分不鏽鋼企業開始減產,預計 2 月份不鏽鋼企業總體減產約 30 萬噸。總體而言，預計3 月份鎳價將在鎳礦短缺與需求不振的矛盾下僵持震蕩，主要運行區間 100000 元/噸-110000 元/噸
2020-02-24 09:02:17 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2019年11月國信期貨鎳鋅月報

展望年末，鎳價在經歷了連續數周的下挫後，將進入磨底階段，繼續下跌的空間有限：第一，紅土鎳礦進口增速將放緩。印尼紅土鎳礦 10 月出口大增300%是打壓多頭信心的主因之一，但考慮到 11 月份有近半個月因港口檢查未有鎳礦出口，而近期紅土鎳礦價格隨着期鎳價格回調亦壓制了出口利潤，年末能夠用滿剩餘的 800 萬溼噸出口配額可能性存疑，而目前國內港口累庫的情況也未見有拐點。第二，印尼鎳鐵增量存不確定性。此前市場預計未來兩年印尼鎳鐵的增量可以彌補出口的收縮，但印尼反壟斷機構啓動對鎳冶煉商的調查將改變市場觀點，當地政府認爲兩大冶煉商（青山&德龍）涉嫌利用市場地位壓低礦價，反壟斷調查啓動後，印尼官方給出了 30 美元/噸的 1.7%鎳礦基準價，遠高於今年的平均售價 14 美元/噸，這意味着採購原料的成本將成倍增加，利潤壓縮下投產進度或出現放緩。展望後市，在無後續利好消息提振的前提下，預計短期內鎳價將在提前禁礦消息落空和消費不振等因素下回調，但長期短缺的鎳依舊是多頭配置的品種，目前海外電解鎳庫存歷史低位亦支撐下方空間，建議觀望等待回調企穩後的做多機會。
2019-11-25 09:08:11 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2019年10月國信期貨鎳鋅月報

展望 11 月，鎳價在經歷十月份大幅回調以後具備持續反彈的基礎。從中長期來看，鎳市未來兩年的缺口將難以彌補，鎳價的重心將逐步上移，一方面，印尼禁礦令將極大地改變未來兩年鎳市的供需平衡，同時因印尼政策反復無常、政局穩定性較差以及當地地震、海嘯等自然災害頻發，該國對鎳價的擾動恐將持續發酵；另一方面菲律賓礦業政策亦充滿變數，此外最大的高品位鎳礦產區 kawi kawi 也傳出瀕臨枯竭將無限期停產的消息，後市恐難回到 14 年的供給高峯。從短期來看，世界級鎳礦 Ramu 因泄漏事件關停、俄鎳旗下礦山發生礦難以及 LME 鎳庫存跌進 12 年低位均是支持鎳價觸底反彈的原因。不過值得注意的是，前期大幅上漲的鎳價存在多頭獲利退場的風險，下遊不鏽鋼終端消費萎靡和新能源汽車熱度退坡原亦制約着鎳價上行的空間。預計 11 月份鎳價圍繞 130000 元/噸-145000 元/噸寬幅震蕩，明年重心繼續上移。
2019-10-28 09:03:06 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2019年10月建信期貨銅鋅月報

四季度全球銅礦供應預計將增加 20 萬噸左右，然國內廢銅進口受限，原料端難有較大緩解，精銅供應受制於原料端產出增長有限。需求端依舊無明顯支撐力，雖中國基建投資有發力跡象，但房地產投資下滑趨勢明顯，國內需求難言好轉，同時海外主要經濟體制造業 PMI 均回落，外需疲軟。宏觀面，全球經濟衰退跡象越來越明顯，而美歐、美中貿易衝突此起彼伏，中東、香港等地區衝突輪番上場，英國脫歐也臨近截止日，市場情緒受宏觀牽引較大。整體判斷，基本面供需雙弱，而宏觀不確定性繼續增加，10 月銅價主要受宏觀面影響，但在全球衰退的前提判斷下，策略上以逢高做空 CU1912 爲主，預計 CU1912 運行區間[45760,47700]
2019-10-12 09:02:08 銅月報 銅價分析 鋅月報 建信期貨

8月26日國信期貨鎳鋅月報

8 月以來關於印尼將提前執行禁礦令的傳聞擾動市場，期間各方消息甚囂塵上，滬鎳一度突破上市以來的最高位。在多空分歧加劇，鎳價陷入僵持之際，市場正在等待印尼方的最終定論印尼提前禁礦。如果印尼全面禁礦提前至今年，則以印尼現有的鎳鐵、RKEF 產能來看將完全無法消化印尼鎳礦產量，將會帶來 2022 年之前全球鎳資源的嚴重短缺，在當前全球鎳市已經出現窄幅缺口的情況下或大幅擡升鎳價，預計將還會有 10%-20%的漲幅。如果禁礦令保持原有的政策不變，即 2022 年開始禁止原礦出口，則按照目前全球鎳資源企業對印尼的二級鎳投資進度來看未來有一億溼噸鎳礦處理能力，屆時完全可以彌補未來原礦出口的收縮，以鎳的當前基本面來看，無法支撐如此巨大的漲幅，後市鎳價存在大幅回調的可能。建議等待印尼官方的最終消息公布後形成的“預期差”機會。
2019-08-26 09:04:35 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2019年7月國信期貨鎳鋅月報

從成本上來看，上半年國內鉻礦產量同比大增 21.5%，同時鎳鐵產能自二季度以來供應大幅增加，後市不鏽鋼不具備持續挺價的基礎。展望後市，此前的大幅上漲並沒有改變鎳基本面的根基，從基本面來看鎳市仍有下跌的空間，97000元/噸-105000 元/噸是今年下半年的合理價位，操作建議 110000 元/噸以上價位可布局空單
2019-07-29 09:00:12 鋅月報 鋅價分析 國信期貨

2019年6月建信期貨銅鋅月報

在 G20 召開之前，市場對美國與多個國家的貿易摩擦擔憂難以消退，而且月初意大利因債務問題被歐盟罰款將進一步激化，宏觀環境依舊偏利空，但是美債收益率倒掛暫未緩解，美國的貿易政策對美國經濟負面影響將逐步顯現，市場對美國經濟觸頂擔憂會進一步加劇倒掛。預計避險情緒仍將走高，而美元的避險功能減弱會使得美元呈震蕩走勢。銅基本面無支撐，國內精銅供應增加而廢銅供應減少，供應端大體持穩，但需求還將繼續走弱，預計銅價還將繼續尋底，建議做空 CU1908,預計運行區間[45500,47300]
2019-06-08 11:00:53 銅月報 銅價分析 鋅月報 鋅價分析 建信期貨

2019年6月國信期貨鎳鋅月報

展望後市，鋅錠現貨暫時短缺與國內基建兜底的預期支撐鋅價，而貿易磋商不確定性加劇、全球經濟下行壓力和鋅中長期基本面的羸弱將限制鋅價的反彈空間，目前來看，備受市場關注的鋅錠供應拐點即將顯現：海外鋅礦復產超預期，LME 庫存大幅回升，國內去庫速度放緩，湖南株冶、花垣新增產能投放，五月下旬包括白銀有色、西部礦業等冶煉廠結束檢修。總體而言，在宏觀無重大變化的情況下，6 月份鋅價料將承壓下行。
2019-05-27 09:00:36 鋅月報 鋅價分析 鎳價分析 鎳月報 國信期貨
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