目前鋅價高位區間震蕩走勢已持續近4個月,因供應端擾動頻發導致精煉鋅產出低於預期,加之需求端維持較強韌性,令社會庫存累積低於預期,爲鋅價下方帶來較強支掉。盡管國儲局已兩次投放合計8萬噸儲備鋅錠,但僅平衡供應缺口,未構成較大累庫壓力。雖然近期國儲局再度發聲,9月計劃釋放第三批拋儲量5萬噸,但拋儲周期有所拉長,拋儲量未超市場預期,且9月進入“金九銀十”消費旺季,有望逐步消化拋儲增量。後期看,我們認爲年內能耗雙控不達標省份供應仍有收緊風險,疊加年末南方電網供電缺口的預期,或再現一波限電潮,多頭仍存炒作題材,鋅價或有階段性做多的交易機會。