礦端內外都處在偏緊的狀態，國內礦山因爲季節性問題，1、2 月份開工低位，國外礦山受疫情和能源影響，產量釋放緩慢，預計後期國內外鋅精礦加工費低位。在冶煉端，受近期精煉鋅價格快速上行的影響，國內、國外鋅精礦冶煉都有利潤，但是受冬季限產及春節影響，開工率難以上行。而國外方面，歐洲電力危機尚未看到緩解跡象，在 3 月份之前可能都難以解決這一問題。重點關注嘉能可、新星、泰克資源歐洲煉廠動向。需求端，鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率仍然低位，下遊需求偏弱，春節後或有改觀。終端消費，市場對年後基建、地產需求預期樂觀，目前宏觀資金已經在盤面交易這一邏輯，需要等待後期實際需求驗證。庫存端，LME 庫存持續走低，國內顯性、隱性庫存也處於相對低位。今年春節回家人數高於去年，但仍然低於往年正常水平，累庫量預計不大。
