天風期貨

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2023年第21周紫金天風期貨鋅周報：再次新低之後？

本周觀點*上周整體格局暫無較大變化，過剩預期維持。基本面上有以下幾點值得關注：*礦冶暫缺減產意願，進口流入一定程度上強化國內供應偏強的壓力：4月進口礦環比持平，由於4月以來

2023-05-24 17:29:00 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年第20周紫金天風期貨鋅周報：拿什麼拯救你

**本周觀點***上周海內外宏觀數據均較爲利空（國內4月社融顯著不及預期、CPI/PPI繼續回落；美國4月核心CPI粘性仍強，市場年內降息預期仍有修正空間），且基本面上供應過剩的壓力維持，

2023-05-16 17:28:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年第19周紫金天風期貨鋅周報：供應如火

本周觀點*節前下遊補庫情況良好，國內社庫在五一節前一周的去化程度高於2019-2021年均值，在五一節期間的累庫程度小於2019-2021年均值，近期盤面也在下跌後出現一定反彈。但是，我們認爲

2023-05-09 17:24:04 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年二季度紫金天風期貨鋅季報：過剩的進一步演繹

觀點小結*一季度全球礦端及冶煉端均有恢復，供應增長的預期在23Q1得到了較好的驗證；需求方面國內下遊初端企業訂單增量不溫不火，終端地產銷售、基建實物工作量數據相對好轉但絕對

2023-04-05 17:23:01 紫金天風期貨鋅年報鋅價分析

2023年第11周紫金天風期貨鋅周報：支撐仍在驅動不足

本周觀點*鋅價上方壓力得到強調，下方支撐不改但驅動尚顯不足，短期內或在區間下沿震蕩。*基本面供應偏強得到印證+海外宏觀風險上升，鋅價上方壓力得到強調：基本面上，上周加工費

2023-03-14 17:31:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年第08周紫金天風期貨鋅周報：短期別急遠期事

本周觀點歐洲煉廠Auby宣布復產計劃，爲遠期過剩預期添柴加火，但短期來看內需預期強勁，現實配合不弱，鋅價或偏強運行。歐洲復產消息助力全年過剩預期，但海外需求具韌性、庫消比極

2023-02-21 17:50:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年第07周紫金天風期貨鋅周報：扶我起來

平衡&觀點當前市場交易的焦點仍然落在需求復蘇的成色上。目前初端復工尚可、節後累庫量低於季節性，需求預期尚未證僞，若宏觀環境不超預期，鋅價區間修復的概率更大。初端復工

2023-02-14 17:20:00 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年第06周紫金天風期貨鋅周報：首周復工差強人意

平衡&觀點上周美聯儲議息態度有所緩和，但上周五公布的美國1月就業數據大超預料，市場隨即修正緊縮漸近尾聲、年內開始降息的預期，內外鋅價回調，外盤跌幅更深。下遊初端首周復

2023-02-07 17:17:00 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2023年第05周紫金天風期貨鋅周報：等一個理由

**平衡&觀點***春節期間，LME鋅庫存繼續去化至僅1.77萬噸，外盤現貨升水環比再度走強；美聯儲2月加息25bp概率較大，加上美國四季度GDP好於預期、歐洲1月PMI反彈，歐美經濟“軟着陸”的

2023-01-31 17:12:18 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年紫金天風期貨鋅年報：獨角戲落角逐開始

觀點小結*2022年，鋅供應端的故事源源不斷：原料緊缺、能源危機、硫酸價跌、高溫限電……精煉鋅的產量屢屢不及預期，鋅一度成爲有色內部被多配的品種。然而，疫情幹擾之下的需求同

2022-12-08 17:11:00 紫金天風期貨鋅年報鋅價分析

2022年第46周紫金天風期貨鋅周報：防疫雖優化供應仍過剩

觀點小結核心觀點：偏空基本面來看，鋅供應趨於過剩的大方向不變，防疫優化對鋅產業鏈的影響或更多表現在運輸趨於暢通，後續將有更多煉廠成品順利傳導至現貨市場。目前上期所

2022-11-15 17:25:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年第42周紫金天風期貨鋅周報：月差該收斂了嗎

觀點小結核心觀點：震蕩海外衰退壓力之下，鋅價中期下行的風險較大，然短期內供應端減產、較低的庫存或爲鋅價反彈提供空間。冶煉利潤：偏空周度國產TC上調100元/金屬噸至4350元/

2022-10-18 17:26:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年第41周紫金天風期貨鋅周報：月差該收斂了嗎

觀點小結核心觀點：震蕩海外衰退壓力之下，鋅價中期下行的風險較大，然短期內供應端減產、較低的庫存或爲鋅價反彈提供空間。冶煉利潤：偏空國產TC上調300元/金屬噸至4250元/

2022-10-11 17:43:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

紫金天風期貨鋅四季報：供應的獨白

觀點小結*四季度焦點可能仍在海外。從海外能源問題以及需求假設出發，我們具體討論了海外精煉鋅平衡、全球礦端平衡以及國內精煉鋅平衡。*海外精煉鋅平衡：在悲觀/中性/樂觀情境下，

2022-09-21 17:28:00 紫金天風期貨鋅年報鋅價分析

2022年第33周紫金天風期貨鋅周報：供應端擾動再起

觀點小結核心觀點：震蕩偏強海外能源成本持續上升，國內限電帶來供應減量，在需求預期調整之前，供應端減產問題或支撐鋅價震蕩偏強運行。冶煉利潤：偏空上周國內TC上調50元

2022-08-16 17:09:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年第31周紫金天風期貨鋅周報：繼續反彈空間或已有限

觀點小結核心觀點：震蕩衰退預期並未停止，短期內鋅價繼續反彈的上方空間或已有限，我們維持絕對價格震蕩的看法；策略上可關注內外反套及跨期正套。冶煉利潤：偏空上周國

2022-08-02 17:31:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年第29周紫金天風期貨鋅周報：比值尚有向上空間

觀點小結核心觀點：中性需求衰退預期仍在發酵，有色價格中樞下移，較爲健康的基本面或使得鋅相對抗跌；策略上可關注內外反套及跨期正套。冶煉利潤：偏空上周國內TC持平於3550元/

2022-07-19 17:25:01 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年第26周紫金天風期貨鋅周報：現實矛盾仍然顯著

現實矛盾仍然顯著觀點小結核心觀點：偏多悲觀消費預期下，鋅供應缺口仍然明顯，其基本面較爲健康。冶煉利潤：偏空上周國內TC上升50元/金屬噸至3450元/金屬噸；進口TC下降10美元/幹噸至210美元/幹噸。冶煉利潤達到1216元/噸左右。現貨升貼水：偏多上海對07合約升水60-80元/噸；廣東對08合約升水30-105元/噸；天津對07合約升水25-65元/噸。鍍鋅開工率：偏

2022-06-28 17:04:00 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

2022年紫金天風期貨鋅半年報：內外需求收縮之後？

內外需求收縮之後？觀點小結H2國內消費復蘇的高度有限，海外消費環比收縮的概率更大，內外消費預期均需下調，根據我們的測算，需求預期下調後的鋅供應缺口仍然顯著，在周期回落、總需求下降、基本金屬整體定價中樞承壓的背景下，鋅價運行中樞也將跟隨下行，但相較於其他金屬更爲健康的基本面或將使得鋅價相對抗跌。國內礦山所受客觀幹擾較多，全年國產礦確定性的同比減量達約10萬噸，當下部分冶

2022-06-23 17:17:00 紫金天風期貨鋅價分析鋅年報

2022年第24周紫金天風期貨鋅周報：重回震蕩？

重回震蕩？觀點小結****核心觀點：偏多基本面上，海外低庫存、國內供給剛性的支撐不改；策略上關注逢低做多。冶煉利潤：偏空上周國內TC持平於3400元/金屬噸；進口TC持平於220美元/幹噸。冶煉利潤達到1476元/噸左右。現貨升貼水：中性上海對07合約貼水5-升水20元/噸；廣東對07合約貼水118元/噸至平水；天津對07合約平水至升水20元/噸。鍍鋅開工率：中

2022-06-14 17:13:00 紫金天風期貨鋅周報鋅價分析

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