本周滬鋅震蕩後繼續上漲,創出今年新高,宏觀氛圍偏好,鋅礦加工費繼續下滑,這些都助推滬鋅上漲。現貨庫存方面,截止到 11 月 26 日全國鋅錠社會庫存爲 13.69 萬噸,環比上周四下降 0.43 萬噸。供給端方面,南非礦事故對市場影響仍有餘震,Gamsberg 暫時停產後導致其對外供應產生壓縮,令當前及未來一段時間內的礦供需結構繼續失衡,進口礦報價再次下壓至 70-80 美元/幹噸左右, SMM 了解 12 月國產加工費再次向下調整 400 元/金屬噸至 4400 元/金屬噸,價格上漲帶來的冶煉利潤修復被吞並殆盡,同時海外礦事故影響進口礦報價成交情緒,冶煉廠更爲被動,生產積極性受打擊,部分冶煉廠計劃檢修側面佐證供應緊俏性,提振市場情緒,同時本周社會庫存繼續下降凸顯消費韌性,剛需性消費依然存在。預計下周滬鋅維持偏強震蕩。