上周美元指數先漲後跌，再度回落至 97 之下，金屬價格全面回升。本周市場焦點在於美聯儲的降息預期，周中在國會證詞上美聯儲主席鮑威爾釋放了年內最強的降息預期，引發金屬價格集體反彈。同時，在周五發布金融數據當中，社融數據好於預期，更是進一步推升了鋅價的上漲。整體來看，鋅價反彈的主要原因來自於宏觀因素的利好刺激。但是在鋅價持續回落過程之中，我們也不能忽略基本面因素當中的利好消息。首先是鋅價下跌直接帶來的礦山利潤大幅下降，雖然這還未能直接導致礦山減產，但市場預期增強；其次是鋅市場庫存回落，盡管市場預期供應增加需求疲弱，但是市場庫存回落，則降低了市場悲觀預期，出現部分修正。但是中長期來看，我們對於鋅價悲觀的態度沒有改變，目前國內鋅市場正在處於礦過剩階段轉向鋅錠過剩階段，基本面較爲確定，鋅價走勢中長期來看也將以震蕩回落爲主。無論是壓鑄合金方面，6 月壓鑄鋅合金企業開工率爲46.32%，環比下降 0.82 個百分點，同比下降 2.32 個百分點；還是鍍鋅方面，6 月鍍鋅企業開工率爲 76.4%，環比下降 4.7 個百分點，同比下降 4.7個百分點，都符合我們此前預期。但是在鋅價回落過程當中並不是一帆
