本周國內外鋅價均表現較爲疲弱。宏觀方面，中美貿易談判局勢還較爲樂觀，達成協議預期增強，但缺乏實質性成果，對於有色板塊的提振力度有限。10月社融大規模萎縮，令市場從預期回落到現實：即雖然有政策大力支持但實際消費還是略顯疲弱。另一方面，市場對於下周美聯儲降低的預期越發放低，宏觀整體氛圍較爲平穩。基本面來看，LME市場鋅庫存本周出現一次交倉情況，升貼水回落，LME多頭集中力量逐步消退，倫鋅大幅回落帶動滬倫比回升。進入11月隨着國內消費淡季即將來臨，在供給維持穩定態勢的情況下，鋅錠在年末或將進入當期過剩階段。疊加下遊氧化鋅及鋅合金消費表現一般，利多題材相對匱乏，鋅價或繼續承壓。中長期來看國內鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程之中，未來供應增加仍是主旋律。盡管部分國內礦TC雖有下調，但整體原料環境還是充裕，且未見礦山削減產量的情況觸發。盡管鋅礦價格有所下跌，但冶煉廠利潤仍較高，因此中長期基本面或仍對價格形成一種壓制，因此中長線偏弱思路不變，後期仍需關注庫存變化。
