庫存上,上周五LME鋅庫存減少1600噸,上期所周度庫存減少7012噸。基本面端看,LME庫存上周延續下降,LME(0-3)升水小幅回升至10.25美元/噸。國內方面,上周上期所周度庫存小幅下降,社會庫存亦小幅下降,不過消費淡季下,需求偏弱,供應回升,累庫預期仍在。供應端,上周各地國內鋅礦加工費維持不變,內外鋅礦加工費維持高位,國內冶煉產能進一步釋放,國內冶煉產量延續增加,印證國內冶煉產能逐步釋放。綜合來看,美聯儲7月降息概率較高,美指弱勢,支撐有色金屬反彈,近期LME庫存延續小幅下降,升水略有回升,對鋅價有一定支撐,而國內需求仍較爲疲軟,供應端正如預期回升,供需兩端壓制鋅價,短期將延續低位運行。操作上建議暫且觀望