銅月報-鋅業行情

2月24日中財期貨有色金屬周報

本周銅價在仍然處於反彈後的觀望階段，從疫情發展趨勢來看，國內形勢已經趨穩，除湖北地區，其他省市的控制情況良好，我們可以期待此次疫情在中國的控制將會在 3 月份出現拐點，只要北上廣不出問題，那麼基本上中國此次疫情算過關了，但是問題是病毒沒國界啊，現在領國日本，韓國有爆發的跡象，伊朗，意大利也也出現快速增長的態勢，所以事實上銅價在此波反彈後仍然處於弱勢階段，開啓上漲的路程還需一些耐心的等待。中國看上去總體我們銅下遊基本上還沒有出現消費的拐點，國內銅消費現在仍然處於疲弱狀態，所以耐心等待銅的買入機會，從從本角度來說 44000-45000 都是較好的買入位置。

2020-02-24 12:32:28 銅月報鋁月報銅價分析中財期貨

2020年2月中銀國際期貨有色金屬月報

受新型病毒影響，市場出現整體回落後企穩。部分終端企業開始復產，總體復產時間和進度較往年延遲約2~3周。美國經濟保持強勁，消費穩定、制造業回升，美元指數強勢震蕩。國務院推出系列的財政和貨幣措施以維護經濟穩定。提供優惠利率貸款，由財政再給予一半的貼息，確保企業貸款利率低於1.6%。

2020-02-15 09:02:45 銅月報鋁月報銅價分析中銀國際期貨

2020年1月中銀國際期貨銅鋁鋅月報

印尼精礦產出增加，銅精礦加工費小幅回升。冶煉廠年末產量增加，進口精煉銅同比回升，加上冶煉產量增長，供應增幅回升，現貨升水小幅下滑。國內 PMI 上升，消費信心回暖。在宏觀政策託底的作用下，遠期消費預期趨穩，價格震蕩反彈，關注基建等政策對實體消費的進一步拉動。

2020-01-13 16:30:48 銅月報鋁月報銅價分析鋁價分析鋅月報中銀國際期貨

2020年1月中財期貨有色商品月報

12 月的銅價開始上衝 50000 元的重要整數關口，在中美第一階段協議基本達成的情況下，掃除了銅價上漲的重要障礙，銅價在未來幾個月都會表現強勢，從基本面來看，銅的供應仍然處於增速下滑階段，同時近期銅需求表現出較好形勢，國內經濟雖然尚未完全起色，但在新能源電動車的增長下，銅需求開始漸漸發力。總體銅價在春節前應有較好表現。

2020-01-04 09:01:33 銅月報鋁月報鋅月報鎳月報銅價分析中財期貨

12月23日建信期貨有色金屬周報

現貨升水高位震蕩，由於流通貨源收緊，交割後現貨對 2001 合約升水維持高位，周內現貨對 2001 合約升水均值 371 元/噸，較上周增加 2。LME 市場現貨升水走強，周內最高升水 10.5 美元/噸，截止周四，LME 現貨升水 2.75 美元/噸，較上周五增加 3.5 美元/噸

2019-12-23 09:04:49 銅周報鋅月報銅價分析建信期貨

2019年12月銅冠金源期貨鋅月報

基本面看，鋅礦方面，海外鋅礦產量繼續增加，增產幅度進一步擴大，預計未來供應將進一步寬鬆，鋅礦過剩的格局仍將持續至 2020 年。當前加工費維持高水平，在高利潤模式下冶煉廠開工率逐漸接近飽和，預計 2020 年鋅錠產量將維持高位，鋅錠將由去庫化逐漸轉爲累庫。當前下遊初端鍍鋅板塊消費好於預期，但隨着春節臨近，消費將逐漸走弱。終端來看，基建板塊提振仍有預期，地產、汽車及家電板塊，提振力度有限。此外，當前國內外宏觀仍面臨諸多不確定性，且國內經濟下行壓力猶存，經濟增速疲軟壓制鋅價表現。整體來看，鋅市供需將有短缺轉爲過剩，中長期難言樂觀，走勢以震蕩下跌爲主。

2019-12-09 09:33:53 鋅月報鋅價分析銅冠金源期貨

2019年12月建信期貨銅鋅月報

宏觀面，中美貿易談判（12 月 15 日之前）和英國大選（12 月12 日）將對市場造成較大波動，同時美國年末金融市場有資金荒隱憂，宏觀較大不確定性打壓市場風險偏好。基本面，銅市供需兩弱局面繼續存在，智利暴亂不斷升級令遠期銅精礦供應擔憂增加，加上國內年底廢銅批文限制進口，原料端對銅價提供支撐，但需求端並無明顯起色，終端消費下行壓力仍在，年末貿易商清庫存將打壓現貨升水，因此基本面難以打開銅價上行空間。預計 12 月銅價跟隨宏觀面波動呈震蕩走勢，CU2002 運行區間[46200，47700]

2019-12-03 10:34:51 銅月報銅價分析建信期貨

12月2日中財期貨有色金屬周報

　　本周銅價震蕩上升，但仍舊在區間範圍內，中美之間可能再1215前會進行再次面對面談判，總體協議一波三折，銅價隨之震蕩，總體川普也想籤署第一階段協議，面對香港人權法案，川普並沒有籤署而是拖延之，意味着川普也不想事情搞得太復雜，籤署第一階段協議對雙方都有好處，中國也同樣希望雙方能盡可能達成協議，邀請萊特希澤前往中國面談敲定最終文本，最近兩周銅價將繼續震蕩，但偏利好。

2019-12-02 11:32:44 銅月報鋁月報銅價分析中財期貨

11月25日建信期貨有色周度策略報告

宏觀層面來看，美聯儲公布 10 月政策會議紀要，更傾向於維持利率不變狀態，美元走勢相對平穩，對金屬影響有限。基本面上看，供應端因生產企業利潤相對較可，鋁廠在有利可圖的情況下仍有加速投產動力，遠期供應端壓力猶存；成本端氧化鋁價格開始回落，雖然採暖季限產政策下豫魯地區皆有限產，但氧化鋁價格仍因受到進口氧化鋁低價衝擊，上行動力有限。總體來看，鋁價上方仍承壓，年內預計保持偏弱運行走勢，目前滬鋁反彈至 13900 元/噸阻力位，關注阻力壓制表現。

2019-11-25 09:39:06 銅月報鋁月報銅價分析建信期貨

2019年11月中銀國際期貨有色金屬月報

摘要：美聯儲再度降息，與新一輪寬鬆周期相伴的，是全球再度步入了低利率時代。中國三季度GDP實際增速6.0%，較二季度下滑0.2個百分點。中美利差再度走闊，人民幣貶值壓力明顯緩解，爲我國央行打開了降息空間。PMI處於枯榮線下，基建在經歷了近兩年的超低增長之後，增速逐步向合理值回歸，CPI受豬肉價格影響走高，政策重在託底保持穩定。銅：印尼精礦產出增加，銅精礦加工費小幅回升。冶煉廠年末產量增加，進口

2019-11-09 09:01:48 銅月報鋁月報銅價分析中銀國際期貨

201911月中財期貨有色金屬月報

10 月的銅價緩慢反彈，中美談判範圍縮小，有望達成第一階段協議，着重點在於雙方都有強烈意願達成這個協議，在全球經濟都在下滑的情況下，雙方背負的壓力都很大，達成協議符合雙方利益，銅價在此背景上緩慢反彈，樂觀情緒正在形成。大概率中美領導人將在 11 月籤訂第一階段協議，銅價將繼續反彈。基本面偏利好銅價，智利罷工開始爆發，中國經濟有放水跡象，總體仍然處於供需雙弱局面，銅價仍將追隨宏觀消息面進行波動。

2019-11-09 09:01:45 銅月報鋁月報鋅月報鎳月報中財期貨

2019年11月建信期貨銅鋅月報

短期智利銅礦罷工以及國內進口廢銅批文量減少，市場對四季度原料供應的擔憂增加，原料供應不足將制約部分冶煉產能釋放。需求端，依舊無明顯亮點，房地產市場在融資政策收緊、商品房購買意願下降以及房住不炒政策壓制下，房企資金壓力增加，影響後續建安支出，基建投資雖有回升，但回升力度較小。在供需兩弱背景下，基本面難對銅價提供明顯指引。宏觀面，全球經濟下行趨勢持續，中美貿易談判第一階段協議籤署在即，利好已被市場吸收，謹防預期轉變，英國提前大選風險事件依舊令市場情緒承壓，宏觀面偏空，預計銅價震蕩偏弱，CU2001【46000,47700】

2019-11-04 14:02:09 銅月報銅價分析建信期貨

10月28日中財期貨有色金屬周報

本周銅價緩慢反彈，由於宏觀消息面仍然偏好，周五傳出中美接近敲定第一階段協議內容，雙方可能在下月初籤署，也就是說階段性利好將持續到中美籤署文件之時，同時智利的小罷工也令銅價獲得支撐，其他負面消息幾乎沒有，總體需求端仍然疲弱，大型上漲行情不怎麼期待，但反彈還是會持續，高度不應看的過高。

2019-10-28 13:32:06 銅月報鋁月報銅價分析中財期貨

10月21日中財期貨有色金屬周報

本周銅價消化利好後，繼續上漲，從中美現階段來說，雙方都有迫切需要籤訂階段協議的要求，預期兩周內沒有出現重大變化的情況下，協議會如期籤訂，在此期間銅價會保持平穩上升態勢，但幅度不會很大，重點將在 11 月的中美智利會面後的情況而定，基本面近期對空方有利，加工費 tc/ic 在低位企穩開始反彈表明供應端仍然較寬鬆，且需求端沒有起色，金 9 銀 10 的傳統旺季現在只能說表現一般，但銅價波動將主要跟隨宏觀消息波動，總體本周還是緩慢上漲爲主。

2019-10-21 11:03:14 銅月報鋁月報鋅月報鎳月報銅價分析中財期貨

2019年10月建信期貨銅鋅月報

四季度全球銅礦供應預計將增加 20 萬噸左右，然國內廢銅進口受限，原料端難有較大緩解，精銅供應受制於原料端產出增長有限。需求端依舊無明顯支撐力，雖中國基建投資有發力跡象，但房地產投資下滑趨勢明顯，國內需求難言好轉，同時海外主要經濟體制造業 PMI 均回落，外需疲軟。宏觀面，全球經濟衰退跡象越來越明顯，而美歐、美中貿易衝突此起彼伏，中東、香港等地區衝突輪番上場，英國脫歐也臨近截止日，市場情緒受宏觀牽引較大。整體判斷，基本面供需雙弱，而宏觀不確定性繼續增加，10 月銅價主要受宏觀面影響，但在全球衰退的前提判斷下，策略上以逢高做空 CU1912 爲主，預計 CU1912 運行區間[45760,47700]

2019-10-12 09:02:08 銅月報銅價分析鋅月報建信期貨

9月30日建信期貨有色周度策略報告

本周宏觀整體環境偏空，美元指數大幅拉漲，歐洲經濟下滑態勢再度被確認，宏觀層面的打壓持續。進入下周，中國將公布 9 月制造業 PMI 數據，預計在 8 月經濟數據數據全面回落後，9 月 PMI 將繼續下行，同時美國將公布就業市場數據，非農來襲以及美聯儲主席致辭，9 月美國的 PMI 數據顯示制造業 PMI 和服務業 PMI 的就業分項指數自 2009 年以來首次低於 50，預計即將公布的非農數據放緩，美聯儲繼續鴿派，且隨着季末美國流動性集中需求過去，美國短融市場資金流動性緩解，高位美元將回落，消息面周五晚間傳出美國或限制本土企業的海外金融投資，國慶節後中美將再度舉行貿易談判，在此之前釋放此消息令談判前景堪憂。整體宏觀面受中國經濟放緩、美元走弱以及中美貿易談判預期悲觀的共同作用下，預計中性偏空。基本面雖有全球庫存不斷下行支撐，但預計隨着中國制造業 PMI 繼續下行，市場將進一步調低其需求前景。因此預計銅價將走弱，節前建議多單及時離場，空單可持有。

2019-09-30 10:32:57 銅月報鋁月報銅價分析建信期貨

2019年9月建信期貨銅鋅月報

宏觀面，雖然中美貿易摩擦風險在 8 月集中釋放，但是英國脫歐風險、中國香港暴亂持續以及全球經濟衰退風險還將進一步對市場施壓。整體判斷，基本面壓力漸顯，而宏觀利空此起彼伏，銅價維持震蕩走弱判斷。預計 1911 在[45700,47000]。

2019-09-03 10:15:54 銅月報銅價分析建信期貨

8月12日中財期貨有色金屬周報

銅價無奈在中美談判可能破裂的情況下再次下跌，不用看這一個月又就進入悲觀情緒中，我們可以看到在基本面基本平衡的情況下，中美之間的關系將佔絕對主導地位，銅價基本跟隨中美關系的變化進行波動，本周預計銅價在大跌後繼續維持弱勢，我們也只能繼續觀察中美之間的走向。不過預計這個月不會有太好的走勢。

2019-08-12 13:31:12 銅月報鋁月報銅價分析中財期貨

2019年8月銅冠金源期貨鋅鉛月報：國內庫存預計增加，鋅價走勢震蕩下跌

基本面看，供應方面，國外鋅礦庫存產量繼續回升，預計未來供應將進一步寬鬆，國內鋅礦產量雖然累計同比爲負，但是新增產能逐漸釋放，預計今年鋅礦產量能持平於去年水平。鋅錠方面，隨着國內檢修以及環保等因素消退，鋅錠產量回升至歷史高位。7 月份北方部分煉廠夏季常規檢修陸續開始，但是隨着株冶的達產，產量仍將處於高位。整體來看，雖然未來產能進一步提升空間有限，但是居高不下的鋅錠產量在下半年較上半年大幅增加。而下遊消費方面，壓鑄合金和氧化鋅領域開工繼續回落，鍍鋅開工基本持平，目前消費淡季之下，鋅的消費沒有明顯亮點。此外，當前全球宏觀面變數較多，隨着全球經濟體相繼出現疲態，中美貿易戰進一步升級，或對商品價格繼續施壓。盤面看，鋅價走勢較其他金屬偏弱勢，隨着鋅價跌破前期低點，打開了未來了下跌空間。整體來看，8 月份隨着供需格局的繼續弱化，鋅價易跌難漲

2019-08-12 10:01:44 鉛月報鉛價分析鋅月報銅價分析銅冠金源期貨

2019年8月銅冠金源期貨鉛鋅月報：國內庫存預計增加，鋅價走勢震蕩下跌