宏觀面看，歐美通脹粘性強且經濟存韌性，緊縮預期強化，美元表現偏強，施壓大宗商品。國內經濟延續修復市場期待兩會釋放增量刺激政策，繼續助推經濟增長。供應端看，歐洲新星法國煉廠3月初復產，但在能源供給問題未完全解決及全球鋅礦供應增量不大背景下，煉廠是否集中大規模復產仍存不確定性。國內鋅礦供應寬鬆程度收窄，內外加工費環比小降，但煉廠利潤依然處於偏高位。而近期雲南水電問題也波及鋅冶煉，部分煉廠提前檢修，且枯水期結束前影響存擴大可能，同時河南金利新增產能生產不穩定，精煉鋅供應增量再度不及預期，增速有望放緩。需求端看，海外經濟韌性超預期，需求下滑速度較慢國內看，節後初端企業開工加速恢復，受益於基建項目復工且預期向好提振，鍍鋅板塊恢復好於同期水平;地產微觀在修復，但後期仍存不確定性，地產後端相關訂單尚欠佳，壓鑄鋅合金企業表現一般: 汽車板塊環比消費回落,但剛需需求仍支撐氧化鋅企業開工。 整體來看，鋅價難現趨勢行情，上方受美元壓力、海外供應增加預期及國內消費復蘇強度尚待觀察等因素制約，下方受國內供應擾動及全球顯性庫存仍處相對低位支撐。預計3月鋅價仍以震蕩運行爲主，滬鋅主要運行區間在22800-24500
