隨着海外礦山增、復產的逐步兌現,鋅精礦供應已經得到明顯改善,鋅精礦加工費的持續走高也大幅改善了煉廠的加工利潤,也將刺激冶煉廠產量的釋放,鋅精礦供應的增加也將逐步傳導至鋅錠產量的增加上來;今年鋅下遊需求的各個板塊開工率均相對下滑,結合當前訂單及經濟數據來看,後續鋅消費亦難有轉好預期。而最近中美貿易和談取得一定成效,不過該和談只是推遲了加徵關稅時間而已,目前並未看到雙方達成實質性協議的跡象,當前上期所庫存和三地社會庫存處於歷史低位,刺激本周滬鋅大幅走高,不過鋅精礦供應的增加傳導至鋅錠供應增加的趨勢難改,疊加需求疲弱仍未看到改觀跡象,滬膠遠月承壓較大,建議滬鋅1903合約在20750-21250元/噸區間逢高沽空,突破22050元/噸止損,目標位17500—18000元/噸