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中金財富期貨

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168 中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評(2022年11月07日)

美聯儲政策出現轉向,宏觀壓力或暫緩。海外供應方面,歐洲天然氣價格隨止跌企穩,但短缺問題仍存,明年一季度供應壓力仍較大,離煉廠復產仍有距離。國內方面,近期進口礦利潤打開,大量進口補足,整體精煉鋅產量穩定回升。疫情的持續反復使得現實端的消費仍然略顯疲弱。同時高月差、高升水、高鋅價導致下遊節後採購意願極差。前期鋅錠去庫大多來源於出口窗口的開啓以及國內產量不及不去帶來的供需缺口,預計後市這種情況將逐漸扭轉

中金財富期貨鋅早評(2022年11月03日)

滬倫比值大幅改善的背景下,國內鋅礦及精煉鋅供應趨於寬鬆。1-9月,國內累計生產精鋅441.89萬噸,同比減少2.96%。10月國內精煉鋅產量環比增加1.27萬噸至51.67萬噸,產量增加的原因主要是湘西地區逐步恢復生產、新疆地區某大型煉廠檢修後恢復,增量可觀。產量減少的原因爲雲南地區限電影響量在5000噸左右;另外內蒙、陝西等地部分煉廠仍未能恢復正常生產。年底部分煉廠或有趕產計劃,11月鋅錠產量預

中金財富期貨鋅早評(2022年11月02日)

美元指數高位震蕩,振幅不斷收窄,短期宏觀對於有色的打壓趨於緩和。據ILZSG,2022年8月全球鋅精礦產量爲105.67萬噸,同比下滑3.88%,1-8月累計產出819.32萬噸,同比下滑3.2%,全球礦供應下滑程度不及冶煉及消費端,礦端緊缺有緩慢緩解之勢。不過滬倫比走高,進口礦經濟效益明顯好於國產礦,使用進口礦冶煉利潤較好,且加工費上調,均有利於煉廠利潤改善。9月SMM中國精煉鋅產量爲50.39

中金財富期貨鋅早評(2022年11月01日)

歐洲能源問題的影響繼續發酵,在此影響下,嘉能可表示正計劃:關閉其德國Nordenham工廠,海外鋅供應進一步削減,同時國際能源署稱,隨着俄羅斯進一步減少對歐洲的供應,預計天然氣市場將持續緊張至2023年。目前多個歐洲國家電力,局勢依舊較爲嚴峻,能源壓力依舊較大,因而後續電力成本上漲仍使得歐洲現有冶煉產能有繼續減產風險。疫情的持續反復使得現實端的消費仍然略顯疲弱。同時高月差、高升水、高鋅價導致下遊節

中金財富期貨鋅早評(2022年10月31日)

宏觀方面,四季度的兩次議息會議美聯儲都將維持鷹派,美元飆升、海外流動性收緊預期在四季度或依舊成爲壓制鋅價的主導因素。今年全球鋅礦產出不及預期,但不及冶煉端需求下滑,礦端總體維持偏寬鬆。雲南地區鋅冶煉限產10%左右。但從原料端來看,國內目前鋅礦供應趨向寬鬆,且隨着9月進口礦流入,進口TC上行,硫酸價格企穩回升,煉廠冶煉成本下移,冶煉利潤得以改善,9、10月國內鋅錠產量預期增加。需求上,海外能源危機已

中金財富期貨鋅早評(2022年10月27日)

美聯儲政策立場出現轉向,宏觀壓力或暫緩。海外供應方面,歐洲天然氣價格隨止跌企穩,但短缺問題仍存,明年一季度供應壓力仍較大,離煉廠復產仍有距離。國內方面,近期進口礦利潤打開,大量進口補足,整體精煉鋅產量穩定回升。減量方面,雲南地區限電暫影響單月5000噸左右;內蒙、陝西部分煉廠未能恢復正常生產。疫情的持續反復使得現實端的消費仍然略顯疲弱。同時高月差、高升水、高鋅價導致下遊節後採購意願極差。前期鋅錠去

中金財富期貨鋅早評(2022年10月26日)

美國 9 月 CPI 回落不及預期,導致通脹,加息正反饋加劇,外盤有色金屬集體承壓。今年全球鋅礦產出不及預期,但不及冶煉端需求下滑,礦端總體維持偏寬鬆。四季度歐洲進入採暖季,能源價格大概率維持高位運行,減產煉廠復產概率不大。國內煉廠原料供應及利潤均有改善,產出有望逐步恢復,但供給存一定擾動,增量預計相對溫和。國內存供應擾動風險、維持低位去庫,且需求仍有好轉的預期,給予鋅價下方支撐。

中金財富期貨鋅早評(2022年10月25日)

美聯儲11月加息75BP基本確定,有色板塊上方空間有限。據安泰科調研,9月份單月產量爲44.9萬噸,同比減少1.5%,環比增長3.1萬噸,內蒙古、甘肅、安徽等地月度產量環比顯著增長,前期限電、地震及疫情等幹擾因素也逐步緩解;需求方面,鍍鋅廠產量位於歷年同期高位,銀十需求持續性不強,預計邊際走弱。鋅價有望維持高位震蕩,後期關注庫存變化,若繼續持續累庫,將逐步兌現遠期供應增加的預期,則鋅價存高位回落風

中金財富期貨鋅早評(2022年10月24日)

宏觀方面,四季度的兩次議息會議美聯儲都將維持鷹派,美元飆升、海外流動性收緊預期在四季度或依舊成爲壓制鋅價的主導因素。今年全球鋅礦產出不及預期,但不及冶煉端需求下滑,礦端總體維持偏寬鬆。雲南地區鋅冶煉限產10%左右。但從原料端來看,國內目前鋅礦供應趨向寬鬆,且隨着9月進口礦流入,進口TC上行,硫酸價格企穩回升,煉廠冶煉成本下移,冶煉利潤得以改善,9、10月國內鋅錠產量預期增加。需求上,海外能源危機已

中金財富期貨鋅早評(2022年10月19日)

近期俄烏地緣局勢存在惡化的風險,市場可能再度炒作歐洲能源及當地冶煉問題。國產礦來看,加工費低位反彈,加之限電的擾動減少,供應有望逐步寬鬆,但是存在部分對雲南限電減產的擔憂情緒。國內消費端,基建增速亮眼、家電亦較有韌性,總消費主要受房地產加速下滑的拖累,預計中短期內難有大的改觀。宏觀面壓力依然存在,歐洲再度出現減產,但消費依舊平平,由減產帶來的情緒上的擾動可能會在短時間內推動鋅價偏強震蕩。

中金財富期貨鋅早評(2022年09月26日)

海外冶煉廠的成本壓力較大,依然存在減產風險,絕對庫存較低,價格對供應擾動的彈性較大,供應端對價格的幹擾長期存在。國內由於限電問題以及海外進口礦石成本倒掛,預計短期供應端也有所收縮。但是海外面臨流動性緊縮,市場景氣程度下滑,出口訂單下降抑制總體消費。經濟下行的壓力抑制消費,海內外需求端都顯疲弱。由於供應端的銳減速度快於需求,以及政府密集出臺的政策對經濟有一定扶持力度,鋅需求上有望進一步復蘇,預計供需

中金財富期貨鋅早評(2022年09月23日)

8月精煉鋅產出繼續不及預期。從機構調研情況來看,雲南地區限電政策對當地鋅冶煉廠暫時並無明顯影響。陝西某煉廠降負荷生產,8月繼續影響產量40%左右。四川、湖南地區冶煉廠家限電已經結束,逐步恢復正常生產。需求方面,9月以來鍍鋅廠開工率以及產量不斷回升。合金市場相對較弱,節後消費不及預期。受臺風影響,部分合金廠停產;合金高位導致下遊壓鑄廠觀望情緒濃厚。現貨市場,上海市場對10合約升水580-600元/噸

中金財富期貨鋅早評(2022年09月22日)

由於歐洲能源問題在這個冬季難以解決,電價高企的問題將始終縈繞在冶煉廠周圍,冶煉端復產可能性較低,當地供應將維持一個弱穩格局。國內煉廠由於檢修等的影響,6、7、8連續三月供應量縮減,致使庫存下滑、現貨偏緊、升水大幅走高。而需求端,同樣因爲能源問題推升的高通脹也抑制了歐洲下遊的消費,在美歐央行同步激進加息的步伐下,消費難言好轉。鋅供應偏緊的基本面格局不改,行情或主要取決於宏觀,震蕩偏強

中金財富期貨鋅早評(2022年09月21日)

鋅價繼續在宏觀壓力以及供應減少之間尋求平衡。Budel的Nyrstar冶煉廠已於9月1日關閉,且2022年4季度可能有更多的煉廠面臨停產風險,但歐洲的衰退擔憂也令鋅價承壓。9月以來鍍鋅廠開工率以及產量不斷回升。合金市場相對較弱,節後消費不及預期。受臺風影響,部分合金廠停產;合金高位導致下遊壓鑄廠觀望情緒濃厚。歐洲能源危機支撐海外鋅價的背景下,國內鋅價高度取決於金九銀十旺季需求改善幅度。預計供需雙弱

中金財富期貨鋅早評(2022年09月20日)

海外冶煉廠的成本壓力較大,依然存在減產風險,絕對庫存較低,價格對供應擾動的彈性較大,供應端對價格的幹擾長期存在。國內由於限電問題以及海外進口礦石成本倒掛,預計短期供應端也有所收縮。但是海外面臨流動性緊縮,市場景氣程度下滑,出口訂單下降抑制總體消費。經濟下行的壓力抑制消費,海內外需求端都顯疲弱。由於供應端的銳減速度快於需求,以及政府密集出臺的政策對經濟有一定扶持力度,鋅需求上有望進一步復蘇,預計供需

中金財富期貨鋅早評(2022年09月19日)

海外冶煉廠的成本壓力較大,依然存在減產風險,絕對庫存較低,價格對供應擾動的彈性較大,供應端對價格的幹擾長期存在。國內由於限電問題以及海外進口礦石成本倒掛,預計短期供應端也有所收縮。但是海外面臨流動性緊縮,市場景氣程度下滑,出口訂單下降抑制總體消費。經濟下行的壓力抑制消費,海內外需求端都顯疲弱。由於供應端的銳減速度快於需求,以及政府密集出臺的政策對經濟有一定扶持力度,鋅需求上有望進一步復蘇,預計供需

中金財富期貨鋅早評(2022年09月16日)

歐洲儲氣速度快於原計劃,且計劃天然氣與電力價格脫鉤,天然氣及各國電價高位回落,短期能源炒作降溫。需求方面,面臨“金九銀十”消費旺季疊加政策的支持,需求有望回暖,但需求復蘇需要時間。面臨供需雙弱的格局,但需求的調節需要一定時間,供應擾動較多,全球低庫存,經濟衰退預期背景下,多空交織下,鋅價繼續高位震蕩的可能性較大。

中金財富期貨鋅早評(2022年09月15日)

海外冶煉廠的成本壓力較大,依然存在減產風險,絕對庫存較低,價格對供應擾動的彈性較大,供應端對價格的幹擾長期存在。國內由於限電問題以及海外進口礦石成本倒掛,預計短期供應端也有所收縮。但是海外面臨流動性緊縮,市場景氣程度下滑,出口訂單下降抑制總體消費。經濟下行的壓力抑制消費,海內外需求端都顯疲弱。由於供應端的銳減速度快於需求,以及政府密集出臺的政策對經濟有一定扶持力度,鋅需求上有望進一步復蘇,預計供需

中金財富期貨鋅早評(2022年09月14日)

供應端擾動頻發,因高溫幹旱及地緣衝突,海外能源問題嚴峻,天然氣大幅減少讓天然氣期價高位運行,電力價格飆升屢創新高,成本的進一步壓縮下,海外鋅冶煉廠接連檢修停產,新星荷蘭煉廠擴大減產,利好兌現後能源炒作暫緩,但政歐洲能源價格易漲難跌,對鋅託底邏輯不改。下遊一方面國內多地疫情點狀反復,部分地區出現累庫,另一方面訂單偏弱,下遊需求不及預期。當宏觀預期悲觀和供應擾動並存,鋅價高位震蕩的可能性較大。

中金財富期貨鋅早評(2022年09月09日)

歐洲能源危機持續,新星荷蘭煉廠擴大減產,利好兌現後能源炒作暫緩,但政治博弈及供應增量有限的情況下,歐洲能源價格易漲難跌,對鋅託底邏輯不改。下遊一方面國內多地疫情點狀反復,部分地區出現累庫,另一方面訂單偏弱,下遊需求不及預期。當下鋅的供需矛盾並不突出,“衰退預期”的博弈主導鋅價走勢。前期炒作因素降溫,鋅價走率受宏觀環境壓制,有走弱跡象。
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