中投期貨-鋅業行情

中投期貨鋅早評（2022年04月18日）

歐洲鋅煉廠依舊控產運行，海外供應緊張，歐美鋅錠現貨溢價高企。疫情對國內供需均有所限制，1-3月鋅錠產量同比去年同期減少2.19%，另外現貨運輸困難，煉廠成品庫存擡升，目前庫存多堆積在上遊。終端消費方面，居民消費意願下降，房地產，汽車等難見起色，出口替代效應加速下滑，幸好基建力挽狂瀾。總的來看，能源問題直接牽動了倫鋅的走勢，外強內弱。在地緣政治衝突、海外通脹加息、國內穩增長政策的環境下，預計鋅價維持

2022-04-18 08:41:25 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月14日）

歐洲電價有所回落，但維持高水平，疊加當前歐美俄博弈加劇，煉廠後期生產穩定性仍存較大不確定性，歐洲電價也難回前期水平，歐洲精煉鋅供給恢復的不確定性因素依然存在。託底鋅價。同時，倫敦庫存低位，且4月以來託克大幅注銷倉單以彌補新星的供應缺口，導致注銷倉單佔比大幅攀升，當前貨源集中度較高，海外擠倉風險依然存在。國內方面，國內供給情況要明顯好於國外，3月國內精鋅產量同比上年增速轉正，但增量幅度不及月初預期，

2022-04-14 08:51:22 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月13日）

歐洲電價有所回落，但維持高水平，疊加當前歐美俄博弈加劇，煉廠後期生產穩定性仍存較大不確定性，歐洲電價也難回前期水平，歐洲精煉鋅供給恢復的不確定性因素依然存在。託底鋅價。同時，倫敦庫存低位，且4月以來託克大幅注銷倉單以彌補新星的供應缺口，導致注銷倉單佔比大幅攀升，當前貨源集中度較高，海外擠倉風險依然存在。國內方面，國內供給情況要明顯好於國外，3月國內精鋅產量同比上年增速轉正，但增量幅度不及月初預期，

2022-04-13 08:45:02 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月12日）

歐洲電價有所回落，但維持高水平，疊加當前歐美俄博弈加劇，煉廠後期生產穩定性仍存較大不確定性，歐洲電價也難回前期水平，歐洲精煉鋅供給恢復的不確定性因素依然存在。託底鋅價。同時，倫敦庫存低位，且4月以來託克大幅注銷倉單以彌補新星的供應缺口，導致注銷倉單佔比大幅攀升，當前貨源集中度較高，海外擠倉風險依然存在。國內方面，因近期爆發本土疫情，多個產業鏈重要地區的上下遊開工和物流已經受到影響，供需兩淡的情況恐

2022-04-12 08:49:21 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月11日）

海外歐洲供給擾動因素仍存，盡管歐洲採暖季臨近尾部，但天然氣價格在歐美與俄博弈下維持高位，鋅價底部支撐較穩固。國內庫存因春節及後續疫情影響，季節性累庫高於往年，滬倫比再度大幅走弱，冶煉廠對於進口礦採買意願降低。內外鋅礦加工費延續分化，原料供應延續緊張態勢，疊加疫情影響運輸，部分煉廠下調產量，3月精煉鋅產量較月初下修近萬噸至51.56萬噸，且4鋅月產量或低於預期，供給端收縮。需求上，受疫情影響，跨省運

2022-04-11 08:49:22 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月07日）

海外歐洲供給擾動因素仍存，盡管歐洲採暖季臨近尾部，但天然氣價格在歐美與俄博弈下維持高位，鋅價底部支撐較穩固。國內庫存因春節及後續疫情影響，季節性累庫高於往年，滬倫比再度大幅走弱，冶煉廠對於進口礦採買意願降低。內外鋅礦加工費延續分化，原料供應延續緊張態勢，疊加疫情影響運輸，部分煉廠下調產量，3月精煉鋅產量較月初下修近萬噸至51.56萬噸，且4鋅月產量或低於預期，供給端收縮。需求上，受疫情影響，跨省運

2022-04-07 08:45:01 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月06日）

俄烏局勢仍未緩和，供應端幹擾仍然存在，國內礦端偏緊，國內鋅冶煉利潤虧損縮窄但仍然處於低位，供給維持偏緊。國內方面，礦端供應緊張繼續，由於"雙控”政策的落實,冶煉廠產能恢復有限。下遊消費端，國內一些地方爆發疫情，導致企業開工和運輸受阻，原料庫存略降但成品庫存仍偏高。總的來看，能源問題直接牽動了倫鋅的走勢，外強內弱。在地緣政治衝突、海外通脹加息、國內穩增長政策的環境下，預計鋅價維持高位運行。

2022-04-06 08:53:02 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月01日）

烏俄局勢有所緩和，但天然氣供應憂慮仍存，關注4月1日之後歐洲採取何種計算方式採購天然氣。冶煉廠單噸精鋅冶煉全程大約需要3800-4000度電，電力消費成本佔據了冶煉成本達 55~60%左右。因此，歐洲電價的大幅上漲，明顯擡升了整體鋅冶煉的成本。去年10月開始， Nyrstar 和 Glencore接連宣布將會因電價過高不得不停減產，引發市場對於海外，尤其是歐洲精鋅供應擔憂情緒加深，滬倫比開始大幅下

2022-04-01 08:43:07 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年03月30日）

俄烏局勢仍未緩和，供應端幹擾仍然存在，國內礦端偏緊，國內鋅冶煉利潤虧損縮窄但仍然處於低位，供給維持偏緊。國內方面，礦端供應緊張繼續，由於"雙控”政策的落實,冶煉廠產能恢復有限。下遊消費端，國內--些地方爆發疫情，導致企業開工和運輸受阻，原料庫存略降但成品庫存仍偏高。總的來看，能源問題直接牽動了倫鋅的走勢，外強內弱。在地緣政治衝突、海外通脹加息、國內穩增長政策的環境下，預計鋅價維持高位運行。

2022-03-30 08:49:05 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年03月28日）

俄烏衝突使得歐洲對於俄羅斯的天然氣依賴矛盾再度凸顯，推升歐洲地區電價，海外冶煉成本高企，鋅煉廠仍然有進一步減產的可能性；國內受環保限產和利潤偏低影響，產量難以釋放。國內消費將大概率復蘇，但目前鋅價相對較高，對下遊消費有一定抑制作用，需等待需求集中落地，帶動下遊補庫和生產一起推動庫存去化。鋅內外盤基本面現在都是多空因素交織的狀態，且缺少主導價格走勢的主要因素，短期鋅價維持高位震蕩的概率較高

2022-03-28 08:49:01 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年03月24日）

歐洲鋅煉廠仍然有進一步減產的可能性，歐洲鋅錠現貨對LME期貨維持高升水狀態，短期鋅錠供給緊張局面難解。國內方面，礦端加工費又重回下行趨勢，顯示鋅精礦供給緊張局面尚未改變，煉廠端目前仍然有利潤。隨着鋅價回落，市場成交明顯活躍，下遊企業詢價採購意願加強，整體成交較好。近期國內疫情再次發酵，部分地區開工受限，關注消費復蘇情況。受能源價格上漲引發市場對供應的擔憂，高電價下鋅價短期偏強運行。

2022-03-24 08:49:16 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年03月21日）

歐洲鋅煉廠仍然有進一步減產的可能性，歐洲鋅錠現貨對LME期貨維持高升水狀態，短期鋅錠供給緊張局面難解。國內方面，礦端加工費又重回下行趨勢，顯示鋅精礦供給緊張局面尚未改變，煉廠端目前仍然有利潤。隨着鋅價回落，市場成交明顯活躍，下遊企業詢價採購意願加強，整體成交較好。近期國內疫情再次發酵，部分地區開工受限，關注消費復蘇情況。政策刺激下，鋅價短期偏強運行。

2022-03-21 08:51:04 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：有色劇烈波動（2022年03月10日）

市場傳LME鎳逼倉帶動鋅價走高，交易所拉閘使得多品種夜盤高位回落，目前鎳事件尚未結束，鋅價應聲回落。基本面上幾無變化，國內現貨市場成交偏弱，高庫存抑制下多地現貨維持貼水，其中上海貼水80元/噸，廣東貼水80元/噸，天津貼水90元/噸。原油及歐洲天然氣價格大漲，同時鮑威爾暗示 3 月加息 25BP 不及預期，倫鋅再刷新高，滬鋅跟漲，但上方空間仍受弱現實拖累，回歸基本面，有色劇烈波動，交易風險加大。

2022-03-10 08:53:26 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：短期觀望爲宜（2022年03月09日）

俄烏對峙，激發市場避險情緒，同時刺激天然氣及原油的價格飆升，能源危機加劇，海外供應減產風險擴大，給與鋅價支撐。受冬奧以及疫情影響，下遊產業整體復蘇較慢，2月開工率較低。下遊房地產需求較爲乏力。目前市場主要交易邏輯圍繞俄烏局勢展開，戰爭前景難以預期，短期內仍有被外盤拉動向上的可能，外強內弱，內外盤價差過大，市場風險激增，短期觀望爲宜。

2022-03-09 08:50:15 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：維持震蕩思路（2022年03月07日）

地緣政治推升海外天然氣價格，疊加海外鋅礦加工費回升，高電價對煉廠利潤的侵蝕，歐洲煉廠進一步減產概率走低。俄烏激戰，歐洲能源供應進而精鋅供應不確定性陡增。下遊加工企業由於環保等原因節後復工受到影響，疊加高鋅價背景，企業採買態度謹慎，上遊挺價意願不強。俄烏局勢反復也增添了宏觀面的不確定性，也引發市場對鋅供應的擔憂，擴大鋅價波動幅度，維持震蕩思路。

2022-03-07 08:41:38 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：預計鋅價將維持高位（2022年02月28日）

烏俄局勢戰爭爆發，再度引發市場對歐洲地區天然氣供應擔憂，歐盟國家的天然氣消費40%依賴俄羅斯，而俄羅斯向歐洲出口的天然氣1/3需要過境烏克蘭。海外冶煉端仍難以改變虧損局面；國內礦端加工費未有回升，鋅冶煉利潤修復但仍然處於低位，供給維持偏緊。下遊加工企業開工率有所恢復，但新訂單增量不及預期，庫存保持累庫狀態。近期宏觀經濟及政治局勢或將成爲影響鋅價的主導因素，預計鋅價將維持高位，振幅或有所擴大，暫時建

2022-02-28 08:41:29 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：鋅價高位震蕩爲主（2022年02月21日）

受國內政策影響，2022年礦山幹擾因素猶存，但邊際影響或減弱。近期國內冶煉廠復產程度有限，國內產量低於市場預期。由於歐美地區及東南亞鋅錠溢價偏高，因此2022年進口長單單月供應量環比2021年有所下降，近期滬倫比值持續徘徊在近年低位，進口窗口難以開啓，國內庫存壓力偏大，進口量維持低位。節後鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率仍然在低位，受冬奧會限產影響，北方加工企業開工時間要到2月20日以後。鋅價高位震蕩爲主，

2022-02-21 08:51:27 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：鋅價或維持震蕩偏強運行（2022年02月14日）

受國內政策影響，2022年礦山幹擾因素猶存，但邊際影響或減弱。預計2022全年國內鋅精礦增量環比在10萬噸附近。春節前開工率低位，同時冬奧會臨近，北方多個地區鍍鋅亦提前休假，需求端存在明顯減量。當前鋅市邏輯仍圍繞歐洲能源導致的減產及國內終端需求向好預期，LME鋅庫庫存持續下降。國內春節期間鋅庫有較多的累庫，下遊企業復產多在2月中下旬，需求端尚未發力。在能源問題未扭轉及旺季需求未僞證前，鋅價或維持震

2022-02-14 08:46:59 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：預計鋅價維持區間震蕩運行（2022年01月27日）

海外能源問題擾動仍然存在，國內供應端恢復不及預期，且冬儲背景下加工費易跌難漲，疊加副產品價格不斷下滑，導致鋅冶煉廠成本託底鋅價作用逐漸顯著。但同時消費走弱已是既定事實，預計春節前開工率低位，同時冬奧會臨近，北方多個地區鍍鋅亦提前休假，需求端存在明顯減量。短期內庫存難以累增是供應端的原因而非需求的旺盛。總體來看，海外供應擾動多於國內，且國內結構矛盾並不突出，建議等待機會。短期在國內低庫存的支撐下，預

2022-01-27 08:45:03 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評：鋅價高位震蕩爲主（2022年01月26日）

目前歐洲天然氣庫存僅爲過去五年平均水平的一半，地緣政治衝突也影響俄羅斯天然氣的供應，預計短期能源危機仍難以得到緩解，多頭邏輯仍存。此外，中國12月鋅錠進口量、產量大幅不及預期，也爲鋅市基本面帶來支撐。需求方面，海外需求尚可，LME庫存去庫較快。國內已步入季節性消費淡季，現實需求即將跌入全年低點。鋅價高位震蕩爲主，謹慎追高。

2022-01-26 08:50:23 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鋅價			1-1
南海有色鋅價			1-1
上海現貨鋅價			1-1
南儲華南鋅價			1-1
上海華通鋅價			1-1
上海期貨鋅價	收盤:		1-1
LME場內鋅價	--	--	--
LME電子盤鋅價	收盤:($)		1-1
LME官方鋅價	結算:($)		1-1

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