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中投期貨鋅早評（2022年07月12日）

歐洲地區冶煉產能佔比18%，目前有約一半的產能仍處於錯峯生產的狀態，如果進一步減產則將對供應造成重大影響。煉廠虧損加深，礦企議價讓步，國內鋅礦TC 小幅回調50。內蒙古部分煉廠於7-8月檢修減產，陝西部分煉廠預期外進入檢修或減產狀態，7月下調至51.22萬噸，供應端進一步收緊。需求方面，海外市場逐步進入衰退周期，我國下遊鍍鋅等出口數據遠不及去年同期，7月傳統消費淡季加上國內疫情零星爆發，下遊開工暫

2022-07-12 08:53:20 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年06月28日）

能源價格不斷上漲導致對歐洲現有冶煉產能縮減的預期，以及低庫存的現實，均引發對供應端的擔憂，LME 鋅升水持續走高凸顯當下供應緊張，擠倉情緒升溫。國內方面，受廣西暴雨天氣影響，部分冶煉廠被迫停產，下調6. 7月的產量預期，同時5月進口依舊虧損之下進口仍呈現同比大幅的減量，而出口依舊，在當下海外供應緊張的擔憂之下。6月或將繼續維持淨出口，國內供應也面臨減量。國內外冶煉端的減量預期，加之原料端緊張預計難

2022-06-28 08:45:03 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年06月06日）

歐洲電價小幅波動後維持高位，而冶煉廠沒有新的復產消息，LME 庫存持續去化，歐洲供應端緊缺致東南亞市場出現多次鋅錠轉移。國內礦緊缺情況持續，不過隨着海外鋅精礦進口由虧轉盈，進口盈虧自-1292元/噸轉至 255.6 元/噸，進口窗口打開，若是後續進口窗口持續開啓，一定程度上有望緩解國內礦緊缺的現狀。4-5月冶煉廠產量無法釋放，將維持 50 萬噸左右。需求端，未來疫情得以控制，疊加促銷費政策進一步推

2022-06-06 08:50:03 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月19日）

隨着美聯儲宣布縮表、全球經濟增長動力減弱以及國內疫情導致的消費受挫等利空消息疊加，滬鋅連續下挫。近日受疫情好轉，以及庫存持續下降，鋅價走勢有所反彈。基本面看，歐洲能源價格影響邊際減弱，但支撐猶在。國內鋅精礦進口轉爲盈利，改善國內鋅錠供應預期，整體供應端矛盾緩解。需求方面，初端下遊開工尚未恢復，但由於鋅價下跌，現貨市場成交較好。總體上，目前歐洲能源問題所導致的供應端成本支撐猶在，下遊消費的邊際回暖在

2022-05-19 08:40:26 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月18日）

當前歐洲電價延續高位，歐洲煉廠暫無新的復產動態，LME大幅去庫，海外供應根本問題並沒有得到改善。由於鋅精礦進口窗口打開，礦供應改善調節鋅錠產量預期，供應端矛盾趨緩。現貨方面，上海、廣東、天津地區升水都有不同程度的上漲，上海地區倉庫提貨、交通運輸限制有所鬆動，小部分需求從寧波回歸上海，廣東地區下遊消費較好，交易活躍。天津地區的升水高企主因部分貨源出口，現貨市場流通量較少，但高地區升水也導致現貨出貨不

2022-05-18 08:51:42 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月16日）

當前的宏觀環境，近期美聯儲決議落地，加息兌現，縮表也即將開啓，全球流動性都面臨收縮風險，再疊加美元顯著走強，有色承壓下行。國內鋅精礦供給緊張，加工費持續走低，但進口鋅精礦盈利窗口打開，且冶煉利潤超過了國產鋅精礦，有利於增加國內供給。4月精煉鋅產量49.55萬噸，環比降幅小於預期，5月產量預計增至51.73萬噸。需求端來看，疫情影響下，初端鋅企業開工率仍顯疲軟，未達往年同期水平。疫情導致國內消費受限

2022-05-16 08:55:46 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月13日）

近期美聯儲決議落地，加息兌現，縮表也即將開啓，全球流動性都面臨收縮風險，再疊加美元顯著走強，有色承壓下行。現貨端，在鋅價接連幾日的迅速下跌後，多數企業備庫節奏放緩，呈看跌態勢，成交相對走弱。鋅礦長單加工費從2021年159美元/幹噸提升至 230美元/幹噸，顯示中長期海外鋅礦供應仍處於恢復中。需求端來看，疫情影響下，初端鋅企業開工率仍顯疲軟，未達往年同期水平。當前市場對宏觀悲觀情緒發酵，風險資產遭

2022-05-13 08:39:47 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月12日）

當前的宏觀環境，近期美聯儲決議落地，加息兌現，縮表也即將開啓，全球流動性都面臨收縮風險，再疊加美元顯著走強，有色承壓下行。現貨端，在鋅價接連幾日的迅速下跌後，多數企業備庫節奏放緩，呈看跌態勢，成交相對走弱。國內鋅精礦供給緊張，加工費持續走低，但進口鋅精礦盈利窗口打開，且冶煉利潤超過了國產鋅精礦，有利於增加國內供給。4月精煉鋅產量49.55萬噸，環比降幅小於預期，5月產量預計增至51.73萬噸。需求

2022-05-12 08:42:20 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月11日）

美聯儲 5 月加息 50 個基點，同時宣布從 6 月開始漸進式縮表，但鮑威爾排除單次加息 75 個基點的可能性，市場避險情緒短暫緩解後再度回升，美元維持強勢，壓制大宗商品。受宏觀影響普遍較差，有色金屬整體承壓下行，給鋅價造成下行壓力。鋅精礦進口轉爲盈利，或改善國內鋅錠供應預期。4 月精煉鋅產量 49.55 萬噸，環比降幅小於預期，5 月產量預計增至 51.73 萬噸。近期內外比價有所修復，進口鋅礦

2022-05-11 08:55:43 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月10日）

歐洲電價小幅波動後維持高位，而冶煉廠沒有新的復產消息，LME庫存持續去化，歐洲供應端緊缺致東南亞市場出現多次鋅錠轉移。國內礦緊缺情況持續，不過隨着海外鋅精礦進口由虧轉盈，進口盈虧自-1292元/噸轉至 255.6 元/噸，進口窗口打開，若是後續進口窗口持續開啓，一定程度上有望緩解國內礦緊缺的現狀。據SMM 調研，4~5月冶煉廠產量無法釋放，將維持 50 萬噸左右。需求端，未來疫情得以控制，疊加促銷

2022-05-10 08:47:11 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月09日）

海外鋅錠依舊緊缺，國內方面受制於冶煉利潤和礦端供給，增量有限。成本方面，歐洲地區對用盧布購買天然氣態度軟化，TTF價格回落，成本支撐邊際走弱。國內鋅下遊受疫情影響，開工明顯下降，並且近期的高價也衝擊了部分需求，下遊剛需採購爲主。總的來說，供給端緊缺問題將對鋅價形成較強支撐，但美聯儲緊縮的貨幣政策壓制有色板塊，同時國內疫情對下遊採購及運輸幹擾較大，鋅價受到一定拖累，鋅價維持弱勢震蕩，等待需求回暖。

2022-05-09 08:53:25 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月06日）

美聯儲加息落地，但未超預期鷹派，市場情緒略緩和。歐盟與俄羅斯間就天然氣供應問題博弈加劇的背景下，歐洲天然氣及電價仍維持在相對高位。目前歐洲尚未有更多煉廠恢復生產，且隨着鋅價大跌，歐洲煉廠利潤轉爲小幅虧損，成本端支撐邏輯依然有效。原料短缺，4-5月冶煉廠產量無法釋放，將維持50萬噸左右。受國內疫情影響，國內消費表現不佳，但隨着天津等城市防疫封鎖緩解，在比價低位下，有望拉動國內出口需求。總的來說，美聯

2022-05-06 08:41:46 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年05月05日）

宏觀方面，俄烏局勢仍未改善，美國經濟數據及中國4月PMI表現不佳，美聯儲加息預期持續發酵對金屬價格施壓。俄烏戰爭拓寬和加深了歐洲能源危機的持續區間和程度，歐洲天然氣和電價長期處在絕對高位，持續限制歐洲地區冶煉廠的精鋅供應，海外景氣消費延續，供應缺口無法收窄。原料短缺，4-5月冶煉廠產量無法釋放，將維持50萬噸左右。受國內疫情影響，國內消費表現不佳，但隨着天津等城市防疫封鎖緩解，在比價低位下，有望拉

2022-05-05 08:47:08 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月29日）

海外鋅錠依舊緊缺，國內方面受制於冶煉利潤和礦端供給，增量有限。成本方面，歐洲地區對用盧布購買天然氣態度軟化，TTF價格回落，成本支撐邊際走弱。國內鋅下遊受疫情影響，開工明顯下降，並且近期的高價也衝擊了部分需求，下遊剛需採購爲主，但五一備庫行情依然較弱，特別是鍍鋅行業，較去年同期開工率下滑明顯。LME庫存低位去化的情況還在持續，短期內滬倫比值難上臺階，鋅錠進口虧損大幅收窄的可能性較小，疊加遠東、歐美

2022-04-29 08:49:33 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月28日）

美聯儲貨幣政策邊際收緊預期升溫，美債收益率持續快速攀升推高美元，有色價格有所承壓。俄烏問題依然存在，歐洲天然氣價格維持高位震蕩，電價高企，目前未收到更多歐洲鋅復產消息，海外鋅實物溢價再度攀升，供應緊張。近期鋅LME注銷倉單佔比從3月中旬的10%左右連續上升，4月上旬達到60%左右並維持至今。同時LME鋅庫存連續下降，3月至今已經下降了20%，海外“逼倉”風險上升。國內方面，疫情對於鋅產業幹擾依舊，

2022-04-28 08:49:34 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月27日）

俄烏問題依然存在，歐洲天然氣價格維持高位震蕩，電價高企，目前未收到更多歐洲鋅復產消息，海外鋅實物溢價再度攀升，供應緊張。近期鋅LME注銷倉單佔比從3月中旬的10%左右連續上升，4月上旬達到60%左右並維持至今。同時LME鋅庫存連續下降， 3月至今已經下降了20%，海外“逼倉”風險上升。國內方面，強預期與弱現實交織，疫情導致國內供需雙弱，一季度鋅錠產量不及預期，下遊初端開工受限，消費較差，難以推動鋅

2022-04-27 08:39:52 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月26日）

歐洲天然氣盧布結算問題是歐洲鋅價上行的重要支撐因素，目前該問題懸而未決，或在後期進一步刺激鋅價上行。另外 LME 庫存持續下滑，託克等公司開始從 LME 亞洲倉庫轉出鋅錠以應對公司供應緊張問題。國內方面，疫情問題使得全國物流受阻，4月份國內需求極差，制約滬鋅上方空間。當前歐洲能源導致的供給擾動支撐仍存，託底鋅價，鋅市仍可以偏多對待。

2022-04-26 08:55:31 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月25日）

俄烏戰爭拓寬和加深了歐洲能源危機的持續區間和程度，歐洲天然氣和電價長期處在絕對高位，持續限制歐洲地區冶煉廠的精鋅供應，海外景氣消費延續，供應缺口無法收窄。國內精鋅供應較海外明顯寬鬆，下遊消費疲軟，疊加國內疫情的影響，旺季不旺，庫存高企，已累積至近年來的絕對高位。總的來看，能源問題直接牽動了倫鋅的走勢，外強內弱。在地緣政治衝突、海外通脹加息、國內穩增長政策的環境下，預計鋅價維持高位運行。不過當前鋅價

2022-04-25 08:43:29 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月21日）

在能源危機帶來發電成本持續走高的影響下，歐洲冶煉廠陸續出現減產。歐洲精煉鋅產能主要集中在嘉能可、新星、波利頓，歐洲產能佔比中30%冶煉產能因高電價出現減停產，令海外供給維持偏緊，助推內外鋅價刷新高位。海外低庫存推升倫敦現貨年內多維持升水結構,且4月以來託克大幅注銷倉單以彌補新星的供應缺口，導致注銷倉單佔比大幅攀升，當前貨源集中度較高，海外擠倉風險依然存在。國內環保及疫情等因素，令現實需求表現偏

2022-04-21 08:53:02 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

中投期貨鋅早評（2022年04月19日）

2022-04-19 08:51:26 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中投期貨

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