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國泰君安期貨

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388 國泰君安期貨

2019年12月13日國泰君安期貨鋅早評

歐洲央行維持其超寬鬆貨幣政策不變,爲更多的刺激行動打開了大門,歐洲央行已經允許對歐元區提供更多的政策支持。美國11月PPI月率錄得零增長,核心PPI年率創2016年9月以來最小增幅,顯示通脹受抑。中央經濟工作會議指出,要求繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要提質增效,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕。從基本面看,市場利好因素依然存在,庫存減少,鋅價短期依然存在反彈可

2019年12月12日國泰君安期貨鋅早評

美聯儲維持利率在1.5%-1.75%不變,符合市場預期。美聯儲對GDP與通脹的預期沒有改變,失業率預期小幅下調,認爲經濟溫和增長持續,通脹將升至2%。點陣圖顯示,美聯儲認爲將於2021年及2022年各加息一次。從基本面看,美國經濟前景向好,庫存整體下降,鋅價短期依然存在反彈可能。

2019年12月11日國泰君安期貨鋅早評

美國經濟增速或有放緩,但企業信心指數依然較高,就業等數據改善,12月將維持當前利率。歐元區12月ZEW經濟景氣指數回升至正值,其中德國回升力度較強。中國11月新增人民幣貸款高於預期和前值,社會融資規模增量高於去年同期,表明貨幣政策擴信用發力。從基本面看,宏觀面偏好,庫存持續減少,鋅價短期依然存在反彈可能。

2019年12月10日國泰君安期貨鋅早評

美國就業和通脹預期良好,美聯儲12月將維持現有利率。歐元區12月Sentix投資者信心指數恢復正值,遠超預期。中國11月新增信貸將較10月小幅回升,預計對公貸款投放出現較大幅度增長,實體融資需求同比將持續改善。央行政策將引導中小銀行支持民營、小微企業發展。從基本面看,中國經濟預期良好,且鋅庫存持續減少,支撐鋅價短期反彈。

2019年12月09日國泰君安期貨鋅早評

美國11月非農就業人口增幅爲近10個月以來最大,此前罷工的通用汽車工人重返就業市場,醫療行業增加招聘,這將支撐美聯儲認爲勞動力市場維持強勁可支持消費者和經濟增長的觀點。中央政治局召開會議,要堅決打贏三大攻堅戰,保持經濟運行在合理區間。從基本面看,庫存持續減少,現貨升水高企,限制鋅價下行空間,短期鋅價或有反彈。

2019年12月05日國泰君安期貨鋅早評

美國11月ADP就業人數不及預期,並刷新今年5月以來新低。美國衆議院情報委員會表決通過彈劾美國總統特朗普的調查報告。11月財新中國制造業PMI上升,財新中國綜合PMI創2018年3月以來最高,顯示中國經濟呈現出進回暖勢頭,內外需求皆有所好轉。從基本面看,庫存持續減少,現貨升水高企,限制鋅價下行空間,短期鋅價或有反彈。

2019年12月04日國泰君安期貨鋅早評

特朗普政府提議對部分法國進口產品徵收關稅,法國財長表示,歐盟準備採取報復行動。同時,美國宣布將向巴西和阿根廷的部分輸美產品加徵關稅。市場避險情緒上升,貴金屬價格上漲,風險資產價格回落。中國就消費稅法向社會公開徵求意見,保持制度穩定。從基本面看,消費淡季,但庫存持續減少,現貨升水高企,限制鋅價下行空間,但整體弱勢格局尚未改變。

2019年12月03日國泰君安期貨鋅早評

美國11月ISM制造業PMI再次下滑,連續第四個月維持在榮枯線下方。全球貿易摩擦風險再次上升,美國將恢復對巴西和阿根廷進口鋼鋁關稅。中國11月財新中國制造業PMI連續五個月回升,創2017年以來最高。中國將繼續出臺減稅降費政策,保持減負的力度不放鬆。從基本面看,雖然當前是消費淡季,但庫存持續減少,限制鋅價下行空間,但整體弱勢格局尚未改變。

2019年12月02日國泰君安期貨鋅早評

德國11月季調後失業人數下降,就業市場依然強勁,但經濟放緩的趨勢沒有改變。日本10月新屋開工同比降幅擴大。中國政策要求吸引各類社會主體積極參與重大工程項目實施,且要進行消費稅稅制改革。從基本面看,雖然當前是消費淡季,但庫存持續減少,限制鋅價下行空間,但整體弱勢格局尚未改變。

11月22日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:價格下破前期低位】美國11月費城聯儲制造業新訂單指數低於前值,經合組織下調美國2019年經濟增速預期。歐元區11月消費者信心指數初值持續萎縮,歐洲央行會議紀要顯示,未來委員會做好使用所有工具的準備是至關重要的。中國將精準施策,抓好減稅降費政策落實,不搞大水漫灌式強刺激。從基本面看,消費淡季特徵明顯,市場預期消費依然有可能繼續萎縮,短期價格維持弱勢。

11月20日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:技術存支撐,但整體偏弱】美國10月新屋開工總數年化高於前值,營建許可總數錄得十二年新高。央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會,要求實施好穩健的貨幣政策,加強逆周期調節。央行行長表示,要繼續強化逆周期調節,增強信貸對實體經濟的支持力度。從基本面看,消費轉弱淡季,國外庫存大幅增加,短期價格維持弱勢。

11月18日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:維持弱勢】美國9月零售銷售環比好於預期,但核心零售銷售環比低於預期,美國總統特朗普計劃進行大規模、對中等階層的減稅。日本政府決定大幅下調2019年度稅收預算,主要因世界經濟減速導致企業業績與預期惡化,企業稅收將下滑。央行省域內城商行定向降準第二次調整落地,持續釋放長期資金。從基本面看,需求端偏弱,現貨升水縮窄,價格整體維持弱勢。

11月15日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:走勢偏弱】美國10月PPI月率錄得6個月以來最大漲幅,爲美聯儲近期不再降息提供支撐。德國第三季度季調後GDP初值季環比符合預期,避免陷入技術性衰退,但經濟發展仍然脆弱。中國10月社會消費品零售總額、規模以上工業增加值同比等數據不及預期,且1-10月房地產開發投資增速回落。從基本面看,宏觀持續走弱,但現貨升水擴大,或限制價格下方空間。

11月14日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:弱勢下跌】美國10月季調後CPI環比升幅好於預期,美聯儲主席鮑威爾認爲如果經濟沒有實質性惡化,美聯儲將維持利率不變。中國下調基礎設施項目最低資本金比例,通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金。同時,爲了平滑經濟波動,宏觀槓杆率將維持穩步上升的趨勢。從基本面看,宏觀持續走弱,但庫存減少,限制價格下方走弱空間。

11月13日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:走勢偏弱】美國總統特朗普認爲,公司稅可以更低,美聯儲在降息上行動過於遲緩。歐元區11月ZEW經濟景氣指數和現況指數降幅均較前值縮窄。中國繼續強調要保持宏觀政策穩定,有效運用宏觀政策逆周期調節工具,優化地方政府專項債使用,前三季度PPP淨增落地項目投資額高於去年同期。從基本面看,宏觀持續走弱,庫存大幅增加,打壓短期鋅價。

11月12日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:弱勢震蕩】德國10月批發物價指數同比降幅擴大,12月維持基準利率不變的概率較大。英國三季度GDP同比錄得2010年三季度以來的最低水平,9月工業產出同比降幅較預期擴大。中國10月新增人民幣貸款弱於預期,並大幅低於前值,社會融資規模增量亦低於前值。從基本面看,宏觀持續走弱,但國內外庫存減少,限制價格下方空間。

11月11日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:寬幅震蕩】美國9月批發庫存月率較前值跌幅擴大,但11月密歇根大學消費者信心指數初值好於前值,且預期指數初值好於前值和預期,美元指數連續回升。日本將考慮具體的刺激措施,包括財政措施。中國10月全國PPI同比創新高,但PPI跌幅擴大。從基本面看,宏觀偏弱,但國內外庫存減少,限制價格下方空間。

11月8日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:跌勢受限】德國9月工業產出降幅超預期,表明德國的工業持續疲軟,工廠減少了資本、中間產品和消費品的生產。但美國至11月2日當周初請失業金人數降幅超預期,表明美國勞動力市場穩固。同時,中美經貿談判持續,同意隨協議進展,分階段取消加徵關稅。從基本面看,宏觀存在利好,且國內外庫存減少,將限制價格下方空間。

11月7日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:價格走弱】美國第三季度非農生產力爲近四年來首次下滑,非農單位勞動力成本初值升幅高於預期和前值。歐元區10月綜合PMI終值好於預期,9月零售銷售環比符合預期,但歐元區經濟下行壓力依然存在,IMF將下調今年歐元區經濟增速預期。中國政府再次強調住房不炒底線。從基本面看,宏觀偏弱,但國內外庫存減少,將限制價格下方空間。

11月6日國泰君安期貨鋅早評

【鋅:下方空間受限】美國10月ISM非制造業PMI好於前值和預期,顯示其擴張速度加快。美聯儲官員認爲當前是暫停利率路徑的好時機,美元指數大幅反彈。中國10月財新中國服務業PMI爲2018年11月以來最低,顯示服務業經營活動擴張有所放緩。央行開展4000億元MLF操作,中標利率爲3.25%,較上期下降5個基點。從基本面看,LME現貨升水大幅回升,國內外庫存減少,將限制價格下方空間。
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