供應：鋅冶煉廠利潤新高，高利潤刺激下冶煉廠產能瓶頸突破在即，供應拐點出現。
需求：4月中後期基建爲主的鍍鋅結構件逐步升溫改善開工。
庫存情況：國內上期所庫存下降，消費恢復社會庫存面臨季節性去庫，近期LME持續交倉引發隱性庫存憂慮，back結構堅挺，保稅區庫存近10萬噸保有量。
市場結構：低庫存下現貨升貼水維持強勢，LME0-3 back結構擴大。
本周觀點：近期貿易磋商摩擦加劇，市場避險情緒濃厚。基本面方面，冶煉廠在高利潤刺激下檢修時間縮短，產量和進口量均有大幅回升。據悉，湖南花垣地區逐步恢復並將達產，株冶第一條系統產量提升加速，漢中也計劃復產，冶煉廠產能瓶頸突破在即，供應拐點逐步兌現。需求方面金三銀四已過，5月需求逐步轉淡，基建對鋅消費有限。庫存方面，LME最低庫存拐點已現，持續的交倉行爲引發市場對隱性庫存的擔憂。然而，短期國內外庫存情況仍處於低位，但當前供應拐點預期大於低庫存支撐，疊加中美貿易戰戰火重燃，在市場偏悲觀預期下，倫鋅偏空思路不變。後期關注株冶等冶煉廠投產進程，建議空單持有。
走勢評級：強烈看跌，周期（中）。
策略建議：技術上，滬鋅1906合約高位下跌，建議關注滬鋅1906和1907合約的正套機會。
風險點：交易所庫存下降，社會庫存低位，現貨高升水。
關注點：現貨升水情況，保稅區庫存，進口盈虧打開，下遊消費實際情況。
5月13日信達期貨鋅周報
