鋅
本周滬鋅承壓下行，截至4月21日夜盤收盤，滬鋅主力合約ZN1906報收21795元/噸，周跌幅3%。本周滬鋅下跌的主要原因是已經跌至30年低位的LME庫存大幅回升，使得前期高昂的擠倉情緒得以衝淡，同時美歐貿易摩擦與歐元區經濟表現不佳也令有色承壓。展望後市，從WBMS公布的數據來看，1-2月全球鋅仍然是短缺的狀態，表明目前鋅礦釋放到鋅錠仍然存在瓶頸，同時SMM調研的國內一季度產量下降6.32%也進一步強化這一邏輯，預計國內鋅錠釋放出現邊際改善需要到5月中旬株冶、花垣新增產能達產才能夠兌現。從庫存端來看，雖然本周LME庫存累計大漲2萬噸使得資金面產生了供應過剩的隱憂，但國內社會庫存大幅下跌2萬噸抵消了部分情緒，同時代表着隔夜空頭頭寸成本的LME0-3價差也依然維持在100點高位，表明現貨短缺的狀態依然持續，預計鋅價在四月下旬將持續維持近強遠弱的格局。
鎳
滬鎳震蕩承壓，截至4月21日夜盤收盤，滬鎳主力合約NI1906報100400元/噸，周跌幅0.65%。展望後市，中國新增鎳鐵產能的隱憂正在逐步兌現，二季度供給衝擊的態勢或更加嚴峻：第一，原預計一季度釋放的印尼、中國鎳鐵新增產能在二季度釋放，其中中國一季度鎳鐵產量增長逾18%，而鋅鎳網統計印尼二季度或將帶來10萬噸增量。第二，鎳礦出口配額的集中大規模釋放，根據SMM最新統計，印尼鎳礦出口配額總共公布了5628萬溼噸，其中目前仍有效的配額爲2685萬溼噸。而下遊不鏽鋼累庫風險未消，無錫佛山兩地庫存創兩年高位。此外，印尼總統大選帶來的不確定性也爲未來鎳供給來帶新的隱憂。在當前美歐貿易摩擦、全球經濟壓力凸顯等宏觀風險疊加的背景下，鎳價在整個二季度或將持續維持震蕩偏弱的態勢。
4月22日國信期貨鋅鎳周報
