宏觀層面：國內方面，中國3月社融數據超預期，但3月數據受季節性及春節擾動較大，後期繼續走高的空間仍存疑。國際方面，IMF下調美國經濟增速至2.3%，下調全球經濟增速至3.3%，全球經濟增速放緩的壓力依舊存在。另外美國CPI環比及同比數據改善，在當前經濟壓力較大的背景下，通脹壓力相對溫和。
中觀層面：基建因資金增量受制約進而增速回升空間有限，其作爲鋅下遊消費主力，對鋅錠去庫貢獻不大。而鋅錠庫存的持續下降主要是因爲國內環保瓶頸尚未突破又遇冶煉廠集中檢修，供應缺口擴大。我們認爲5月爲供應恢復的重要過渡期，在5月份之前鋅錠庫存將延續去化狀態，近月合約下方支撐較強；而遠月合約在產能恢復預期下相對承壓。
投資策略：因單邊操作風險較大，我們建議宜持正套組合ZN1905-ZN1907。
4月15日興業期貨鋅周報
