行情綜述：上周期鋅呈震蕩上行，最終期貨主力合約收於23095元/噸。現貨方面，SMM 0#及1#鋅報價走高，上海0#普通主流成交23150-23250元/噸。0#普通對1904合約報平水-升水20元/噸。
庫存方面，SMM上周三地庫存較上周初減6400噸至20.41萬噸，三地庫存均有所下滑。保稅區庫存小降1300噸至8.72萬噸，LME鋅庫存持續下滑，下降至5.09萬噸，即將跌破5萬噸。
供給方面，近期國內兩家冶煉廠停工檢修，包括白銀有色西北冶煉廠，影響產量在1萬噸左右；馳宏鋅鍺將檢修五個月，影響產量在2.9萬噸。株冶目前正全力開工，日均產量已接近300噸左右，並預計於4月底全面復產。漢中計劃產量在5月將有大幅度提升。
加工費方面，上周泰克資源（Teck）與高麗亞鉛旗下韓國鋅業（KZ）達成了2019年的鋅精礦供應長協加工費，敲定的鋅精礦年度長協加工費爲245美元/幹噸，以2700美元/噸作爲價格分享基準，較2018年上漲近100美元/幹噸，達到了2015年以來的高位。。
需求方面，上周壓鑄合金需求有所好轉，但仍難及去年同期，下遊採購主要以維持剛需爲主。今年宏觀需求主要亮點在基建行業，5G的基站建設等均需使用鍍鋅，但房地產及汽車的需求較爲疲弱。整體來看，下遊需求難有好轉。
後市展望及策略建議：
本周觀點：目前鋅的主要矛盾在於在高加工費及高利潤下，冶煉廠產能仍釋放不足，主要是受到環保、技術轉型等問題。但目前階段的豐厚利潤使得冶煉廠開工熱情大漲，株冶及漢中正積極採取各種措施，加快復工進度。國內及LME的低位庫存是目前支持鋅價的主要原因。我們認爲，在冶煉瓶頸尚未突破之前，鋅價仍將震蕩偏強，本周鋅價跌幅有限，僅供參考。
4月8日興證期貨鋅周報
