鋅
重要資訊
滬鋅1905合約成交量增24016手至58.9萬手，持倉量增7960手至28.4萬手。日內資金流入次月合約，滬鋅1906合約大幅度增倉2.2萬手。 觀點
今日滬鋅收漲0.95%，上期所倉單59779噸。
LME鋅庫存56425減650 噸。受LME超低庫存影響，倫鋅逼空行情出現，鋅價強勢走高，空頭暫不急於入場。倫銅走勢相對偏弱，維持區間下沿震蕩。
今日市場活躍度偏低，月末部分貿易商離市觀望，市場下月佔比逐步提高，當月報升水460-500元/噸左右，下月報貼水40-貼水10元/噸左右，盤面過高市場反饋寥寥，當月/下月價差擴大至500元/噸以上，當月吸引力顯著減弱，下遊採購向下月轉移，加之盤面走低部分剛需謹慎入市，日內成交輕微改善，總體成交貨量較昨日微增。
宏觀面，3月27日隔夜美國經濟數據表現極差，美國2月房屋開工下降8.7%，獨棟房屋開工下滑17%，直指經濟增速放緩，美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲9月份降息的概率已經升至53%，而2020年1月份降息概率已經維持在75.8%。美國和歐洲兩大世界主要經濟體疲軟等因素致使全球負收益債務總額開始飆升，至上周五全球範圍總額超過10萬億美元。3月期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的息差12年來首現倒掛，收益曲線倒掛通常被視爲經濟衰退的預測指標。本月28、29日中美第八輪經貿高級別磋商將於京舉行。
基本面，上期所滬鋅庫存連增八周後首降，報115974噸，周減8064噸，與LME兩市庫存走勢趨於一致。近期澳大利亞兩次颶風襲擊，包括世界第一鐵礦石出口中心黑德蘭港目前處於緊急關閉狀態，在當前庫存極低的背景下，引發進一步供給憂慮，令滬鋅大幅上漲。
策略
22000壓力位突破後調整震蕩區間21000-23000。建議觀望，遠月合約空單可持。
鎳
重要資訊
3月26日，財政部、工業和信息化部、科技部、國家發展改革委聯合發布的《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》：降低新能源汽車補貼標準促進產業優勝劣汰。 觀點
宏觀面，3月28-29日，中美貿易談判第八輪將在北京進行。中國與歐洲國家領導人會面探討合作，中歐合作或開啓新篇章，市場避險情緒降溫。。現貨方面，早上俄鎳較無錫1904普遍升水2600元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水3200-3400元/噸，本月發票。今天市場俄鎳報價較統一，而金川鎳升貼水價差較大，但現貨市場交投清淡，首先價格上漲，其次下周開始實行13個點增值稅，下遊多在觀望。供應方面，前期市場預期NPI供應快速增加，實際情況有所滯後，目前山東鑫海第四臺礦熱爐開始出鐵，對鎳鐵供應緊張的局面有所緩解。利潤好轉下新增NPI項目或加快推進，未來鎳供應增加趨勢明顯。需求端，不鏽鋼消費季節性回暖，價格多次上調或對原料端形成支撐，不鏽鋼社會庫存累庫導致鋼價上漲乏力。綜合來看，需求端在逐步回暖，但近期供應端增量兌現預期加快，山東鑫海礦熱爐陸續出鐵，疊加不鏽鋼社會庫存累庫，鎳市的供需平衡壓力逐漸顯現。目前市場對下遊需求的擔心仍存，預計鎳價仍將承壓。 策略
建議觀望。
氧化鋁
重要資訊
3月27日訊：海德魯巴西分公司執行副總裁表示，位於巴西北部的Alunorte氧化鋁冶煉廠在收到當地聯邦法院的同意書2個月後可達到75%~80%的開工率，而同意書將在4月4日海德魯和聯邦檢察院的調停會中爭取取得，這份同意書將是促成Alunorte復產的臨門一腳。 觀點
隨着氧化鋁現貨價格的不斷回落，北方地區部分氧化鋁企業開始進行適當的減量生產。據百川了解，山西華興鋁業近期因礦石短缺關停一條50萬噸的生產線，且前期鍋爐改造影響部分產能，目前開工產能約100萬噸。中鋁山西新材料有限公司於3月20日起因礦石短缺關停一條40萬噸的生產線，目前恢復時間尚未確定。產業鏈方面，河南地區受環保影響，礦石供應量有所下降，礦石價格表現堅挺。電解鋁企業表示下遊雖積極備貨，但實際的下遊消費並不樂觀，未來價格走勢仍有待觀察。就目前的供需平衡來看，氧化鋁供應量依舊過剩，若供需情況沒有較大改變的情況下，短期價格還將繼續偏弱。
聲明
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