上周五出爐的歐元區工廠出現近六年來最大降幅的萎縮，此外美國一項制造業活動指數也降至近兩年來的低點，經濟數據加劇了市場對全球經濟健康情況的擔心。再加上英國脫歐使英磅、歐元受影響而推高美元。雙重打壓導致周五銅價跌至一個月來低點。國內方面增值稅降稅在4月實行，3%的稅差使現貨升水高企。上海現貨升水在960-1100元/噸，但依舊爲貿易商拿貨爲主，實體需求表現仍平平，下遊表現沒能給銅價帶來可靠支撐。目前看全球經濟下行會給銅價長期施壓，尤其歐洲數據不佳引燃擔憂情緒。但美聯儲轉變寬鬆立場，給全球宏觀政策壓力大大減輕。中美貿易談判有達成實質成果預期，短期歐美經濟數據不濟市場已充分反應，短期不宜再追空。
策 略： 短線謹慎再追空，觀望爲宜；前期買現拋期可逐步出貨了結。
風險點：
貨幣政策走向；美元走勢；中美貿易磋商；人民幣外匯。
3月25日一德期貨鋅周報
