鋅
本周鋅價寬幅震蕩，截至3月22日夜盤收盤，滬鋅主力合約ZN1905報收21755元/噸，周漲幅0.46%，近期鋅價呈現外牆內弱的結構，一方面是來自持續的庫存下滑導致LME鋅庫存僅剩不到6萬噸，爲12年最低位；一方面是，來自全球第二大鋅冶煉企業Nyrstar公司破產消息疊加LME庫存低位引發的擠倉情緒，導致倫鋅帶動滬鋅連續上漲，3月15日，因Nyrstar特別股東大會未能如期召開並推遲至四月，預期釋放鋅價回落。從基本面上來看，鋅價主要的矛盾仍舊是海外礦山供應預期與現貨短缺的博弈，目前來看已經從幾方面逐步兌現：第一，海外鋅礦進口平均加工費已經高達240美元/幹噸，大幅高於去年同期的30美元/幹噸左右，表明鋅礦的供給已經轉爲充沛。第二，雖然LME的庫存減少，但是國內庫存的大幅上漲抵消這一部分減量，國內交易所庫存月度上漲7萬噸，社會庫存大幅上漲近10萬噸，說明庫存壓力總體在減少。總體來說，鋅價目前利好出盡，後市來看還是偏空爲主，操作建議空頭可入場。
鎳
滬鎳本周呈寬幅震蕩的態勢，截至3月22日夜盤收盤，滬鎳主力合約NI1905報100010元/噸，周跌幅0.52%。本周鎳價波動主要是受到宏觀方面的因素影響，一方面是英國脫歐一波三折令美元指數大幅波動，幹擾資本市場價格；另一方面是中美貿易談判屢傳多空消息，令資本市場舉棋不定。其次，商務部認定來自印尼、日韓等國家的不鏽鋼對，反傾銷實質性成立，市場預期不鏽鋼價將提振並傳導至鎳市場。最後是來自鎳鐵方面的衝擊，備受關注的山東鑫海的8臺礦熱爐已經有第四臺開始出產，印尼方面也同時有投產的動作，令市場產生了供給增量預期。展望後市，隨着全球礦企對於鎳礦及二級鎳的資本支出大幅增加，鎳供應在未來幾年的預期或需重新修正，而下遊不鏽鋼消費的持續疲態也在逐步淡化新能源汽車對鎳價的支撐，鎳價重心在今年將呈逐步下沉的態勢，預計短期內鎳價偏空，操作建議觀望。
3月25日國信期貨鋅鎳周報
