觀點邏輯
本周滬鋅 1905 在 21000--22000 之間繼續震蕩，產量難回升，但下遊也沒明顯恢復，導致行情出現震蕩。庫存方面，滬市套保盤當前出現穩定，滬期所鋅庫存本周有所下滑，降至 115974 噸，倫鋅庫存繼續小幅下滑，處於歷史低位，至 5.765 萬噸。供給端方面，節後企業陸續復工，冶煉廠開工率變化不大，鋅錠的產出增加不多，預計冶煉產能將在二季度逐步釋放。需求端方面，宏觀經濟仍然處於下滑狀態，終端消費尚未明顯回暖，需求表現一般。在中美貿易炒作結束後，後期關注下遊需求及鋅錠產能能否及時釋放，預計下周滬鋅偏強震蕩。
主要矛盾點
利多：鋅錠產量釋放仍不及預期，鋅錠庫存偏低。
利空：鋅礦加工費回到高位，下遊消費偏弱。
操作建議
短期維持偏強震蕩，中長期在 23000 一線建空單。
風險提示
1、鋅錠冶煉產能提前釋放。
3月25日中財期貨鋅周報
