策略摘要
鋅市場供應維持穩定，需求季節性走弱，考慮到宏觀情緒及基本面供增需弱的格局預計後續滬鋅價格延續弱勢運行，建議跨品種空配，需關注市場對宏觀預期變動對鋅價的影響。
投資邏輯
市場分析
近期鋅價震蕩運行。截至5月26日當周，倫鋅價格較上周變動-5.59%至2338.0 美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動-6.59%至19285 元/噸。LME鋅現貨升貼水(0-3)由上周的-2.5美元/噸變動至-14.25美元/噸。
供應方面：鋅精礦進口加工費運行於190-210美元/幹噸之間，均價200美元/幹噸，較上周持平。國產鋅精礦加工費整體運行區間在4600-5400元/金屬噸之間，均價4930元/金屬噸，較上周下調10元/金屬噸。進口礦方面，實際市場成交一般，仍以剛需備貨爲主。國內礦山基本處於正常生產的狀態，礦端供應無明顯波動。冶煉方面，除個別煉廠有常規檢修外，基本維持較高的開工水平，供應相對穩定。近期進口鋅錠部分流入現貨市場，華東地區現貨供應量提升。
消費方面：下遊企業對後續市場消費持觀望態度，整體維持剛需採買，現貨市場成交一般。其中鍍鋅企業開工率較上周下降2.47%至59.97%，壓鑄鋅合金企業開工率較上周上漲0.66%至48.04%，氧化鋅企業開工率較上周下降0.6%至60.9%。
庫存：根據SMM，截至5月26日當周，國內鋅錠庫存10.37萬噸，較此前一周-1.32萬噸。LME鋅庫存較上周+15925噸至63450噸。
策略
單邊：逢高做空。套利：中性。
風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費提振。3、流動性變化超預期。
2023年第22周華泰期貨鋅周報
