宏觀層面：國內方面，中國1-2月規模以上工業增加值增速繼續回落，但固定資產投資有所轉好，疊加自4月1日起增值稅下調至13%，市場信心邊際回暖；國際方面，英國脫歐進程一波三折，不確定性較高，美國工業產出指數和零售銷售數據雖強於預期，但是經濟增長放緩的步伐難以停止，當前宏觀缺乏核心驅動，本周建議關注美聯儲利率決議以及特雷莎第三次向議會提交脫歐協議；中觀層面：鋅價的主要矛盾主要在供應與需求哪一方先恢復。供應方面，二季度是重要的產能釋放時點，即增值稅的下調以及產能瓶頸突破，鋅價反彈高度及深度受供應端制約；需求方面，市場對於三月需求向好帶動有色金屬消化的樂觀預期仍利好鋅價。
投資策略：綜合看，上周因LME庫存持續下滑及周五降稅消息的釋放，鋅價周內呈先揚後抑。本周因上期所03合約交割有倉單貨源流出，以及LME於20日集中交割，LME庫存後續變動存較大不確定性，但我們認爲其大幅回升的可能性不大。因此我們建議滬鋅前多底倉持有，新單宜觀望。下半周倉位變動宜關注國內外庫存變化。
風險提示：冶煉廠產能加速釋放，需求恢復不及預期。
3月18日興業期貨鋅周報
