策略摘要
鋅市場供需邊際走弱，考慮到庫存處於相對低位，建議以高拋低吸的思路對待，後續國內外政策變動和相關經濟數據的變動仍將作爲未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期變動對鋅價的影響。
核心觀點
■市場分析
現貨方面：LME鋅現貨升水爲-16.02 美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日上漲90元/噸至21040元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日持平爲185元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日上漲80元/噸至21030元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至175元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日上漲80元/噸至20940元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至85元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價窄幅震蕩，供需面暫無明顯變化。國內方面，礦端加工費小幅下調，但目前國內冶煉廠利潤尚好，除雲南以外地區國內煉廠積極生產開工，預計隨着西南地區進入豐水期，當地的減停產能或逐步復工復產。需求方面，近期市場需求表現偏弱，終端訂單表現不理想。鍍鋅方面，節後下遊及貿易商採購節奏仍緩慢，多數維持低位庫存經營，開工水平在61%。鋅合金開工水平在48%左右，節後復工帶動整體開工率顯著提升，但考慮到新訂單表現不算樂觀且正逢生產季節性淡季，後續消費預期偏弱。氧化鋅行業開工維持在60%，下遊基本剛需採購爲主。
庫存方面：截至2023年5月15日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.24萬噸，較上周減少0.35萬噸。截止2023年5月15日，LME鋅庫存爲49050噸，較上一交易日持平。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
