策略摘要
鋅市場供需邊際走弱，考慮到庫存處於相對低位，建議以高拋低吸的思路對待，跨品種空配，後續國內外政策變動和相關經濟數據的變動仍將作爲未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期變動對鋅價的影響。
投資邏輯
市場分析
近期鋅價承壓下行。截至5月12日當周，倫鋅價格較上周變動-4.72%至2554.5 美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動-2.98%至20650 元/噸。LME鋅現貨升貼水(0-3)由上周的-7.25美元/噸變動至-16.02美元/噸。
供應方面：鋅精礦進口加工費運行於190-210美元/幹噸之間，均價200美元/幹噸，較上周持平。國產鋅精礦加工費整體運行區間在4600-5400元/金屬噸之間，均價4940元/金屬噸，較上周下調30元/金屬噸。近期進口礦利潤回正，進口窗口有所打開。國內礦山開工基本維穩，礦供應向好。煉廠方面，雖然近期國產鋅精礦加工費小幅下調，但除雲南地區部分冶煉廠受限電影響外，多數維持較高的開工水平，供應相對穩定。
消費方面：近期市場需求表現偏弱，終端訂單表現不理想。鍍鋅板塊成交較差。氧化鋅部分地區出現減產情況，後續開工或下行。鋅合金需求持續不振，行業情緒較爲悲觀。
庫存：根據SMM，截至5月12日當周，國內鋅錠庫存12.41萬噸，較此前一周+0.61萬噸。LME鋅庫存較上周-2950噸至49050噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2023年第20周華泰期貨鋅周報
