3月18日國信期貨鋅鎳周報

　　鋅

　　本周鋅價超預期的大幅下挫，截至3月15日夜盤收盤，滬鋅主力合約ZN1905報收21690元/噸，周漲幅2.19%，上半周，來自全球第二大鋅冶煉企業Nyrstar公司破產消息疊加LME庫存低位引發的擠倉情緒，導致倫鋅帶動滬鋅連續上漲，3月15日，因Nyrstar特別股東大會未能如期召開並推遲至四月，預期釋放鋅價回落。從基本面上來看，鋅價主要的矛盾仍舊是海外礦山供應預期與現貨短缺的博弈，目前來看已經從幾方面逐步兌現：第一，海外鋅礦進口平均加工費已經高達240美元/幹噸，大幅高於去年同期的30美元/幹噸左右，表明鋅礦的供給已經轉爲充沛。第二，雖然LME的庫存月度減少4萬噸左右，但是國內庫存的大幅上漲抵消這一部分減量，國內交易所庫存月度上漲7萬噸，社會庫存大幅上漲近10萬噸，說明庫存壓力總體在減少。總體來說，鋅價目前利好出盡，後市來看還是偏空爲主，操作建議空頭可入場。

　　鎳

　　截至3月15日夜盤收盤，滬鎳主力合約NI1905報100700元/噸，周跌幅1.53%。鎳價在西內蒙停產檢修一個月及中美貿易格局緩等利好消息出盡之後開始轉跌，主要原因如下幾點，第一，增值稅下調，3月15日上午十三屆全國人大二次會議閉幕後，總理在人民大會堂三樓金色大廳會見採訪的中外記者並回答記者提出的問題時表示：“4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費率，早於預期，期鎳下跌以適應新稅率。第二，來自鎳鐵方面的衝擊，備受關注的山東鑫海的8臺礦熱爐已經有第四臺開始出產，印尼方面也同時有投產的動作，令市場產生了供給增量預期。展望後市，隨着全球礦企對於鎳礦及二級鎳的資本支出大幅增加，鎳供應在未來幾年的預期或需重新修正，而下遊不鏽鋼消費的持續疲態也在逐步淡化新能源汽車對鎳價的支撐，鎳價重心在今年將呈逐步下沉的態勢，預計短期內鎳價偏空，操作建議觀望。