策略摘要
鋅價上方受宏觀壓力和海外供應增加預期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內鋅價區間震蕩爲主，建議以高拋低吸的思路對待，後續國內外政策變動和相關經濟數據的變動仍將作爲未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期的變動。
投資邏輯
市場分析
近期鋅價維持震蕩。截至5月5日當周，倫鋅價格較上周變動+1.32%至2681.0 美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動+0.02%至21285 元/噸。LME鋅現貨升貼水(0-3)由上周的3美元/噸變動至-7.25美元/噸。
供應方面：鋅精礦進口加工費運行於190-210美元/幹噸之間，均價200美元/幹噸，較上周下調10美元/幹噸。國產鋅精礦加工費整體運行區間在4800-5400元/金屬噸之間，均價4970元/金屬噸，較上周持平。煉廠多持謹慎態度剛需採貨，以採購國產礦爲主，進口市場成交一般。國內礦端基本維持正常生產，北方礦山陸續推進復工復產。雖然近期國產鋅精礦加工費小幅下調，除雲南地區部分冶煉廠受限電影響外，多數維持較高的開工水平，供應相對穩定。
消費方面：近期市場需求表現偏弱，終端訂單表現不理想。鍍鋅方面，節後下遊及貿易商採購節奏仍緩慢，多數維持低位庫存經營。鋅合金受出口訂單不佳影響，整體行業開工水平在60%左右。氧化鋅行業開工維持穩定，少數廠家開工有所下行，下遊基本剛需採購爲主。
庫存：根據SMM，截至5月5日當周，國內鋅錠庫存11.8萬噸，較此前一周+0.31萬噸。LME鋅庫存較上周-975噸至52000噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2023年第19周華泰期貨鋅周報
