策略摘要
鋅市場基本面矛盾暫不突出，上方受宏觀壓力和供應增加預期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內鋅價區間震蕩爲主，建議以高拋低吸的思路對待，跨品種空配，後續國內外政策變動和相關經濟數據的變動仍將作爲未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期變動對鋅價的影響。
核心觀點
■市場分析
現貨方面：LME鋅現貨升水爲-6.75 美元/噸，較前一交易日下降8.25美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日上漲80元/噸至21480元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至195元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日上漲60元/噸至21450元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至165元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日上漲90元/噸至21420元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至135元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價弱勢運行。國內方面，礦端加工費小幅下調，但目前國內冶煉廠利潤尚好，除雲南以外地區國內煉廠積極生產開工。而因近期雲南地區幹旱加劇，多家鋅錠冶煉廠均收到了限電控產通知，短期鋅冶煉運行產能仍受到一定幹擾，預計隨着二季度末西南地區進入豐水期，當地的減停產能或逐步復工復產。需求方面，雖然國內經濟政策維持寬鬆向好，但實際經濟修復不及預期樂觀，鋅錠下遊實際新增訂單及需求相對偏弱，預計鋅市消費難有超預期表現。
庫存方面：截至2023年5月4日，SMM七地鋅錠庫存總量爲11.49萬噸，較上周減少2.16萬噸。截止2023年5月4日，LME鋅庫存爲52125噸，較上一交易日減少850噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
