策略摘要
鋅價上方受宏觀壓力和海外供應增加預期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內鋅價區間震蕩爲主，建議以高拋低吸的思路對待，需關注市場消費變化和對經濟走勢預期的變動。
核心觀點
■市場分析
現貨方面：LME鋅現貨升水爲-7.25 美元/噸，較前一交易日上漲5.5美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日下降270元/噸至21430元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至225元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日下降290元/噸至21380元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至175元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日下降270元/噸至21370元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至165元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價日間偏弱震蕩，夜盤略有反彈。供應方面，進口市場成交一般，煉廠持觀望態度剛需採貨，以採購國產礦爲主。國內礦端基本維持正常生產，北方礦山陸續推進復工復產。雖然國產鋅精礦加工費小幅下調，但除雲南地區受限電影響外，多數冶煉廠仍維持較高的開工水平，供應相對穩定。目前雲南地區幹旱加劇，多家冶煉廠均收到了限電通知，預計限電限產將持續到6月。需求方面，鍍鋅市場近期受黑色價格持續走低拖累，企業訂單一般，成品庫存持續累積。鋅合金和氧化鋅開工情況較爲一般，下遊企業逢低存一定補庫意願。
庫存方面：截至2023年4月24日，SMM七地鋅錠庫存總量爲13.65萬噸，較上周減少0.62萬噸。截止2023年4月26日，LME鋅庫存爲53350噸，較上一交易日持平。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
