需求延續疲弱，主力關注22500壓力，逢高試空，小止損
【現貨】：4月18日，SMM0#鋅22330元/噸，環比-100元/噸，對主力+60元/噸，環比-5元/噸。
【宏觀】：美國3月CPI同比上漲5.0%，低於預期值5.2%，大幅低於前值6%，爲連續第十個月下降；環比來看，3月CPI月率爲0.1%，低於前值0.4%，預期值爲0.2%。不過，剔除波動性較大的食品和能源價格後，3月核心CPI同比上漲5.6%，仍遠高於美聯儲2%的政策目標。
【供應】：2023年3月SMM中國精煉鋅產量爲55.68萬噸，環比增加5.53萬噸，同比增加12.26%。符合預期。4月，當前原料供應充裕，冶煉利潤尚可，除雲南、湖南、陝西部分煉廠常規檢修，其他地區多保持高開工率。預計4月國內精煉鋅產量環比環比減少約2萬噸。
【需求】：下遊庫存偏高，弱復蘇。4月14日當周，鍍鋅開工率66.91%，環比+6.7個百分點；壓鑄鋅合金開工率51.76%，環比-0.6個百分點；氧化鋅開工率59.2%，環比-0.5個百分點。
【庫存】：4月17日，國內鋅錠社會庫存14.27萬噸，較上周五+0.1萬噸；4月18日，LME鋅庫存約4.4萬噸，環比持平。
【邏輯】：美債長短端收益率倒掛，衰退風險仍存。美國3月通脹好於預期，美聯儲加息結束預期升溫。產業上，海外冶煉廠復工。國內原料供應寬裕，加工費高位，4月鋅精礦加工費4900元/噸，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，產量邊際上升。需求端，地產數據邊際轉暖，國內宏觀刺激不斷，3月社融延續好轉。但小五金出口收縮、國內汽配類訂單疲軟，終端消費平淡。關注預期現實差，主力關注22500壓力，逢高試空，小止損。
【操作建議】：主力關注22500壓力，逢高試空，小止損
【觀點】：謹慎偏空
