【盤面回顧】上周滬鋅主力合約（ZN2305）收於22395元/噸，較上期上漲1.15%；整體上呈現至支撐位後回升的格局，周五夜盤外盤衝高後回落。
【宏觀環境】美國3月通脹數據基本符合預期，整體CPI增速進一步下降，雖略低於預期，但核心通脹增速仍保持強勁，能源和食品價格推動了3月通脹增速放緩，但核心服務通脹黏性仍較強。凌晨公布的美聯儲會議紀要基調總體偏鴿，內容顯示，美聯儲官員開始預計美國經濟出現溫和衰退，基線預測主要由銀行業狀況決定，交易員對美聯儲5月加息的信心略有回落。但是，美聯儲官員後稱“最近的數據顯示美聯儲在通脹目標上沒有取得太大進展，利率需要進一步上升”,美國4月密歇根大學1年通脹預期初值從3.6%飆升至4.6%，有色後半夜承壓，有所回落。
【產業表現】1、鋅礦：鋅礦TC繼續回落，冶煉廠鋅礦庫存天數29天，鋅礦港口庫存23.3萬噸；隨着TC的下調和鋅價的下跌，冶煉廠對於鋅礦的採購相對比較謹慎，短期TC仍有下跌空間。2、鋅錠：隨着TC下跌，冶煉利潤下落至1250元/噸左右，4月隨着有冶煉廠檢修減產，現貨升水均有所上調；但總體上供給依然偏鬆。3、庫存：社庫錄得12.95萬噸，較上期去0.99萬噸；截至目前位置，4月去庫幅度不及往年（2022年特殊情況除外）。4、需求：冷軋表需環比回升比較明顯，鍍鋅板卷產量依然在增，但是本周鍍鋅利潤有所回落，出現庫存增加，後續需繼續觀察。
【核心邏輯】中長期供給增速預計高於需求修復增速較爲確定，疊加海外衰退風險高企，整體價格重心下移；冶煉利潤的擠出速度也將影響整體下跌的節奏。海外宏觀情緒的反復將影響反彈高度。
【策略】中長期空單繼續持有，內外盤均行至下行通道上沿有所回落，本周鋅價預計反彈後回落，2.2w依然有支撐。
2023年第16周南華期貨鋅周報
