美國通脹超預期下滑，空單注意利潤保護
【現貨】：4月13日，SMM0#鋅22070元/噸，環比-40元/噸，對主力+80元/噸，環比持平。
【宏觀】：美國3月CPI同比上漲5.0%，低於預期值5.2%，大幅低於前值6%，爲連續第十個月下降；環比來看，3月CPI月率爲0.1%，低於前值0.4%，預期值爲0.2%。不過，剔除波動性較大的食品和能源價格後，3月核心CPI同比上漲5.6%，仍遠高於美聯儲2%的政策目標。
【供應】：2023年3月SMM中國精煉鋅產量爲55.68萬噸，環比增加5.53萬噸，同比增加12.26%。符合預期。4月，當前原料供應充裕，冶煉利潤尚可，除雲南、湖南、陝西部分煉廠常規檢修，其他地區多保持高開工率。預計4月國內精煉鋅產量環比環比減少約2萬噸。
【需求】：下遊庫存偏高，弱復蘇。4月7日當周，鍍鋅開工率60.22%，環比-7.7個百分點；壓鑄鋅合金開工率52.31%，環比-3.9個百分點；氧化鋅開工率59.7%，環比-2.8個百分點。
【庫存】：4月10日，國內鋅錠社會庫存15萬噸，較上周五+0.25萬噸；4月13日，LME鋅庫存約4.4萬噸，環比持平。
【邏輯】：海外冶煉廠復工。國內原料供應寬裕，加工費高位，4月鋅精礦加工費4900元/噸，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，據了解雲南部分煉廠恢復生產。需求端，小五金出口收縮、國內汽配類訂單疲軟，終端消費平淡。美國3月CPI遠低於預期，建議空單注意利潤保護。
【操作建議】：空單注意利潤保護
【觀點】：中性
