策略摘要
鋅價上方受宏觀壓力和海外供應增加預期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內鋅價區間震蕩爲主，建議以高拋低吸的思路對待，後續國內外政策變動和相關經濟數據的變動仍將作爲未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期的變動。
核心觀點
■市場分析
現貨方面：SMM上海鋅現貨價較前一交易日下降260元/噸至22030元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至85元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日下降260元/噸至22050元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至105元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日下降250元/噸至21980元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至35元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價弱勢運行，關注宏觀情緒變動和供應壓力對價格的幹擾。宏觀方面，中國3月PPI年率-2.5%，預期-2.50%，前值-1.40%；中國3月CPI年率0.7%，預期1.10%，前值1.00%。供應方面，鋅精礦國產加工費小幅下調，主因一方面海外礦端供給不穩定疊加能源成本壓力減小，海外冶煉復產預期增強，進口礦流入減少。另一方面，國內部分礦山因政策方面等原因導致復工復產進展推遲，整體礦山產量有限。但目前煉廠庫存相對充裕，平均原料儲備1個月左右，冶煉廠生產開工方面仍較爲積極。需求方面，近期市場需求表現一般。鋅合金方面，傳統旺季的到來也並未對市場提供強勁動力，市場實際成交未達預期。氧化鋅下遊企業訂單整體較爲穩定，但訂單增速有限，開工維穩爲主。
庫存方面：截至2023年4月11日，SMM七地鋅錠庫存總量爲15萬噸，較上周減少0.52萬噸。截止2023年4月11日，LME鋅庫存爲44700噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
