上周五隔夜鋅價再度回落,滬鋅主力2305合約收於22675元/噸,跌幅0.40%。上周國內現貨市場,下遊高價觀望,成交一般,升水整體持穩,上海普通品牌平均報04+0-20附近。供應方面,國內煉廠維持高產運行,但短期受限電和裝置問題影響,達產率或不及月初預期;遠期歐洲煉廠復產預期仍存。雖TC有小幅回落,但當前鋅礦供應仍偏寬鬆。需求方面,3月鍍鋅整體維持高開工,“金三銀四”季節性旺季對鍍鋅消費尚有一定支撐。而壓鑄鋅合金開工受五金等出口訂單拖累,表現相對一般。庫存方面,上周SMM國內社庫僅微幅下降,而LME庫存再次明顯累庫。短期原油大漲或對鋅價提供一定支撐,但中期鋅供應過剩風險較大,維持謹慎看空觀點。