震蕩，等待加空
【盤面回顧】滬鋅呈現上下兩難走勢，在2.23-2.28w之間震蕩。
【產業表現】1、庫存：周一社庫錄得14.36萬噸，較上周四去1.05萬噸；目前進入季節性去庫階段，預計上半年庫存將低於往年同期較多。2、、鋅礦：鋅1-2月鋅精礦進口累計同比增30%，觀察今年以來比價，如此大幅度的進口增加很可能來自先前已經鎖價部分。精礦原料庫存天數呈現下降態勢，國產礦TC下調，冶煉利潤降至約1400元/噸，仍有下行空間。3、、鋅錠：1-2約累計淨進口精煉鋅0.45萬噸，累計同比降53%，內外比較依然沒有給出比較好的進口窗口，長單量亦有限。4、需求：上周下遊加工數據無亮眼表現，鋼材表需低於預期，鋅需求預期同步受到影響。
【核心邏輯】短期宏觀波動放大，國內外分化嚴重。中長期供給增速預計高於需求修復增速，疊加海外衰退風險高企，整體價格重心下移。但是考慮到本輪季節性累庫起點較低，累庫高度不及預期，並且去庫較早，庫存將在短期提供一些支撐；冶煉利潤的擠出速度也將影響整體下跌的節奏。
【策略】中長期空單倉位調減，近期價格中心下以後，第一阻力位下調至2.3w，第二阻力位2.36w，後續等待反彈加倉機會。內外比價中長期上修。
