鋅市場,本周SMM國內鋅精礦加工費均價維持在5300元/噸,進口加工費維持在230美元/幹噸,隨着煉廠開工提升,加工費有望繼續下移。今日公布鋅錠社會庫存下降1.33萬噸至16.94萬噸,2月17日以來鋅錠庫存先降後升後繼續去庫,月度去化1.51萬噸,去庫幅度慢於近年節後,但絕對數量仍在偏低水平。在節前下遊普遍原料較低的情況下,鋅價下跌以後下遊逢低備貨積極,交投好轉,預計未來幾周主要消費地庫存仍將保持去庫態勢。
海外方面,CRU發布3月現貨市場溢價數據。分地區來看,美國中西部地區精煉鋅溢價上升22美元/噸至617美元/噸,扭轉了去年11月以來的連續下降態勢。而歐洲、中國大陸以及中國臺灣地區的溢價仍保持穩定態勢,持平於上月水平。COTR持倉報告顯示,LME市場近期多頭信心持續減弱。截止3月10日,基金淨多下降至1.4萬手,大幅低於2月中上旬的2.6萬手。主要原因亦在多頭減持而空頭持續加倉。此外,LME庫存維持在3.7萬噸的極低水平,但現貨對3月合約升水已收窄至13美元/噸。
總結:鋅內外加工費下行,高利潤下3月國內鋅錠預期值大增至56萬噸,供應壓力增加,壓制價格反彈幅度。鋅錠社會庫存去化至16.94萬噸,海外庫存3.7萬噸。內外庫存絕對量仍低,且區域結構性短缺仍然存在,需求亦維持相對弱勢,基本面上並無趨勢性矛盾。目前宏觀邏輯仍佔據價格影響的主導,多頭信心減弱,預計價格短期維持震蕩偏弱。下周22000-23000元/噸。