向下趨勢暫緩
【盤面回顧】滬鋅試探2.2w支撐,下跌後下遊備庫情緒較好,宏觀情緒若有緩和則有反彈動力。
【產業表現】1、周四社庫錄得16.46萬噸,較周一去0.32萬噸,價格下跌刺激補庫需求。2、鋅礦:隨着冶煉廠產能逐漸釋放,且礦進口利潤較差,進口礦補充有限,鋅精礦原料庫存天數呈現下降態勢,國產TC進一步下調150元/噸至5300元/噸。3、鋅錠:隨着TC的下調,冶煉廠利潤有所收窄,當前冶煉利潤約1600元/噸。2月精煉鋅產量50.14萬噸,同比增9.38%,開工率提升至87.84%。3月,自然日增多,並且3月有再生鋅投產計劃(年產能月12萬噸/噸),預計產量在55-56萬噸之間。
【核心邏輯】海外加息預期在銀行信貸暴雷後有反復拉扯,宏觀波動放大。除了加息預期之外,暴雷引起系統性風險擔憂,整體情緒壓力較大。基本面供給有供需雙增預期,但需求增速將遠不及新增投產帶來的產量增速,整體偏弱。
【策略】保留中長期空單倉位,短期超跌可適當減少短期空頭倉位。