期市：受增值稅下調影響，打壓滬鋅遠月合約，然國內現貨依舊疲弱，近月合約亦小幅下跌，市場預期增值稅下調會在 5 月實施，當前的 1904-1905 合約價差與買入交割套利利潤之間還有超 200 多的空間，預計價差有進一步擴大空間。截止收盤，1904 合約跌 1.24%值 21910 元/噸。LME 鋅領先下跌，滬倫比值保持不變，LME 鋅現貨升水跌 18 至 18.5 美元/噸
現貨：SMM0#鋅 21850-21950 均價 21900 跌 200 元/噸，對 1903 合約貼水縮窄 25至 10 元/噸，對 1904 合約升水跌 15 至 25 元/噸。上海 O 鋅對 1903 報貼水 20 至升水 20，天津 0#鋅對 1903 合約報貼水 80 至升水 20，廣東 0#鋅對 1904 合約貼水20 至平水。
庫存：LME 庫存減少 2625 噸至 61125 噸；上期所倉單增加 304 至 30432 噸。
操作建議：增值稅下調對遠月合約的影響已被價格所反映，然受下遊需求不足影響，現貨繼續貼水，鋅價承壓，現貨突破 22000 有困難，目前正處兩會以及河北天津地區空氣污染嚴重的時期，限產力度較上周有所加強，利空短期初級消費需求，但是考慮兩會過後的集中開工以及對終端消費需求有望反彈，國內基本面難言利空鋅價。LME 市場庫存下行趨勢不改，但現貨升水卻出現下降，交倉隱憂再現。降稅擾動之後，市場將重回基本面交易，短期鋅價將止跌，震蕩消化短期需求不足，單邊建議觀望，可做多 1904-1905 價差。
