宏觀：美國2月季調後非農就業人數爲31.1萬人（預期20.5萬人），失業率3.6%（預期3.4%）；市場頗爲關心的平均小時工資年率爲4.6%（預期4.7%）。同時去年12月和今年1月的非農就業數據分別下修2.1萬和1.3萬，至23.9萬和50.4萬。
基本面：上周鋅價受美聯儲鮑威爾鷹派發言的影響，承壓跌破23000。宏觀方面，周五公布的非農數據喜憂參半，新增就業人數依然爆表，但失業率及工資增速慢於預期，美聯儲3月加息50bp的概率落至50%下。基本面，國產礦最新加工費環比開始走低，冶煉產出增加後礦端開始顯現出走緊跡象，中期內主要的變量應當會是國內的精煉鋅產出能否繼續放量，展望一季度，煉廠利潤仍較爲可觀，一季度國內精煉鋅產出仍有提升的空間，不過近期雲南傳出限電擾動，對國內產出將有所影響，歐洲部分煉廠亦有復產動作，後續能否進一步大規模復產不確定性較大，需持續跟進。另一方面，國內消費端能否回暖依然需要較長的時間才能驗證，從兩會報告看，年內大力度放水刺激政策出臺的可能性較低，兩會預期落地，略不及預期，繼續弱復蘇的可能性更大，需求不大可能有超預期表現。
策略：非農喜憂參半，考慮到周五前市場已對爆表就業數據有所計價，因此喜憂參半的非農可能更偏利好，此外，下周國內將公布1到2月經濟運行數據，美國將公布2月cpi，預計行情仍將由宏觀主導，總體上除非需求預期徹底走壞，否則基本面端國內外極低的庫存仍然對價格有較強支撐作用。
2023年第11周美爾雅期貨鋅周報
